El escenario parece idílico
Una vez más, parece que los mercados disfrutan de un escenario idílico. Los inversores están cada vez menos preocupados por la desaceleración de la economía de EE.UU. aunque los datos sobre el empleo, cada vez más deteriorados, sean justificación suficiente para que la Reserva Federal recorte los tipos de interés el mes que viene. Al mismo tiempo, la inflación parece ser un problema menos acuciante, a juzgar por las encuestas sobre confianza.
A pesar de ello, mantenemos una postura neutral en renta variable, renta fija y liquidez porque las valoraciones se encuentran en niveles menos atractivos, aunque sí vemos numerosas oportunidades de inversión táctica entre los mercados de renta variable, sectores y clases de activos de renta fija de las distintas regiones.
Los niveles en que cotizan los mercados de renta variable apuntan a que los riesgos para el crecimiento o de que se produzcan nuevos impactos políticos negativos se ven contrarrestados con creces por los sólidos beneficios empresariales. Aunque no cabe duda de que el optimismo del mercado respecto de los beneficios se ha visto favorecido por la sólida temporada de publicación de resultados, la renta variable parece cara y hay muy poco margen para la decepción en el caso de que la campaña arancelaria del presidente Donald Trump diera lugar a un efecto negativo retardado. Además, aunque los inversores en renta fija ya han tenido en cuenta algunos de los riesgos bajistas inherentes a los ataques de Trump contra la Fed –la subida de los rendimientos de los bonos con plazos más largos ha empinado la curva de rendimientos–, no creemos que hayan valorado debidamente la posibilidad de un repunte de la inflación a corto plazo.
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La información, las opiniones y las estimaciones expresadas en este documento reflejan un juicio emitido en su fecha original de publicación y pueden verse afectadas por riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales sean sustancialmente diferentes de los presentados en este documento. Perspectivas de inversión de septiembre de 2025.
