La mayor parte de los inversores conocen los mercados desarrollados (como EE.UU., Europa occidental o Japón), cada vez más los mercados emergentes (China, India, Corea…) pero muchos desconocen todavía los mercados frontera.
Su nombre no alude a ningún tipo de barrera o cercanía geográfica, sino al paso previo a poder ser considerados. Basta con pensar en cómo eran los emergentes hace una o dos décadas para entender mejor que cuando hablamos de mercados frontera, aludimos a mercados que están en etapas tempranas de desarrollo, pero no necesariamente a países con un PIB bajo o incluso en vías de desarrollo, como veremos más adelante.
¿Cuáles son los mercados frontera?
La clasificación más popular sobre lo que se considera un mercado frontera es la que hace el proveedor de índices MSCI, que identifica 28 países en todo el mundo. Por áreas geográficas, se distribuyen de la siguiente forma:
- Mercados frontera avanzados: Estonia, Letonia, Lituania, Rumanía y Eslovenia.
- Asia - Pacífico: Vietnam, Bangladesh, Sri Lanka, Pakistán.
- EMEA: Baréin, Benín, Burkina Faso, Croacia, Guinea-Bisáu, Islandia, Costa de Marfil, Jordania, Kazajistán, Kenia, Mali, Mauricio, Marruecos, Níger, Omán, Senegal, Serbia, Togo, Túnez, Bangladés, Pakistán, Sri Lanka y Vietnam.
Además de estos, existe debate sobre algunos otros países que pueden ser considerados mercados frontera pero, en el caso de MSCI, por ejemplo, los mantiene como candidatos a entrar en la clasificación cuando cumplan requisitos de liquidez o se abran a recibir capital extranjero. Uno de estos casos es Argentina que, aunque anunció cierta flexibilización en abril de 2025 permitiendo al inversor de otro país repatriar sus dividendos, todavía mantiene algunas restricciones a tener en cuenta, según MSCI.
Y es que son varios los requisitos para ser considerado un mercado frontera, como el tamaño de su mercado bursátil, un número mínimo de compañías invertibles, que tenga la liquidez suficiente, permita el acceso a inversores extranjeros o tenga cierta estabilidad institucional y regulatoria, entre otros.
Ventajas e inconvenientes de invertir en mercados frontera
Entre las ventajas que señalan los expertos en torno a los mercados frontera es su descorrelación con el resto del mercado. Así, para una cartera estándar pueden aportar un pequeño contrapunto ante otros mercados que puedan ir más acompasados en movimientos al alza y a la baja.
Otra de las ventajas es que actúan como complemento a una cartera diversificada, respondiendo a dinámicas diferentes a las de los mercados desarrollados o los países emergentes. Además, el hecho de no ser mercados tan profesionalizados y no haber atraído todavía ingentes cantidades de inversión, hace que todavía sean mercados por explorar para muchos gestores a la hora de encontrar oportunidades o joyas escondidas.
En el lado de las desventajas, no menos importantes, los mercados frontera no son aptos para todo tipo de inversor: la volatilidad y eventuales riesgos de liquidez son algunos de los motivos que pueden traer sustos si no se ha adecuado bien el perfil de riesgo a este tipo de activo.
Además de esto, son mercados en los que puede haber más inestabilidad geopolítica o movimientos bruscos en las divisas locales.
Por todo lo anterior, como en toda inversión, conviene contar con asesoramiento financiero para estar seguros antes de tomar una decisión y evitar dejarse llevar por las modas.
En resumen, estas son las ventajas y desventajas de invertir en mercados frontera:
Ventajas:
- Descorrelación de la cartera
- Incrementa la diversificación
Desventajas:
- Mayor volatilidad
- Posibles riesgos de liquidez
- Eventual inestabilidad geopolítica
- Posibles movimientos bruscos en sus divisas
Cómo invertir en mercados frontera
Al ser países tan diferentes y, en conjunto, un universo amplio de compañías, una vía para hacer una inversión diversificada sería hacerlo a través de productos que tengan exposición al conjunto de mercados frontera.
Eso sí, conviene tener en cuenta si se va a optar por gestión pasiva o gestión activa, ya que el peso de cada uno de estos mercados en los principales índices no es equitativo.
Por ejemplo, un inversor que seleccione un fondo indexado o ETF que replique la evolución del MSCI Frontier Markets, tendría un tercio de su exposición en Vietnam. Otro tercio lo componen solo Marruecos, Eslovenia, Rumanía y Kazajistán, es decir, en total, un 60% de la inversión se focaliza en cinco países (ver imagen).
La otra vía para invertir en estos mercados es optar por un fondo de gestión activa, que cuente con un equipo de análisis que conozca en profundidad la realidad de cada uno de estos 28 países tan diferentes y que pueda estar más diversificado en cuanto a exposición geográfica.
