El concepto de especulación es tan amplio y diverso que puede tocar muchos aspectos de nuestra vida: se puede hablar de especulación inmobiliaria, especulación financiera, especulación con mercancías… De los ejemplos mencionados, sólo la especulación con bienes constituye un delito porque, si se demuestra, significa que el comerciante en cuestión ha entregado al comprador bienes que difieren de los acordados en el contrato en términos de origen, procedencia, calidad o cantidad. En otros casos, podemos discutir sobre las implicaciones éticas de las maniobras especulativas, pero el código penal no debería entrar en juego.
¿Qué se entiende por especulación?
La especulación puede considerarse como una operación de la que se quiere obtener un beneficio en poco tiempo, explotando la diferencia de valor del bien o servicio en cuestión hoy y en el futuro. Hablamos de especulación alcista cuando se compra un bien hoy y se vende a un precio más alto, mientras que hablamos de especulación bajista cuando se vende un bien hoy con el objetivo de volver a comprarlo en el futuro a un precio más bajo.
Si nos centramos en la especulación financiera, el concepto sigue siendo el mismo: es posible especular con cualquier activo financiero al alza o a la baja, siempre con el objetivo de ganar basándose en las fluctuaciones del precio a corto o muy corto plazo.
Diferencia entre especulación financiera e inversión
En comparación con una estrategia de inversión estándar, la especulación se considera de alto riesgo y precisamente a corto plazo, mientras que el objetivo de los inversores es aumentar sus ahorros a largo plazo, a menudo con un perfil de riesgo menor.
Las inversiones tradicionales, de hecho, tienen la ventaja de satisfacer las necesidades de todos y, según el tipo de inversión, pueden presentar un riesgo menor y más explícito que la especulación, además de favorecer los plazos largos sin necesidad de supervisar diariamente el rendimiento de los propios activos. Por otro lado, lo menos alegre para los inversores es la necesidad de un capital inicial y las comisiones de intermediación.
Si nos fijamos en los especuladores, tienen la desventaja del alto riesgo, la necesidad de actualizarse diariamente (en los casos más extremos minuto a minuto) sobre cómo cambia el sentimiento del mercado y los escenarios económicos/financieros, y un estrés muy elevado. Las ventajas, en cambio, son las bajísimas comisiones, la gran variedad de activos financieros sobre los que especular y el apalancamiento que permite desafiar a los mercados incluso a quienes carecen de un capital significativo.
El mayor riesgo: las burbujas especulativas
Si hablamos de especulación, no podemos dejar de mencionar las burbujas especulativas, que representan un gran riesgo no sólo para los especuladores, sino para todo el mercado y también para la economía real. Tenemos una burbuja especulativa cuando, debido a actividades especulativas, el precio de un activo sigue subiendo de forma anormal, alejándose cada vez más del valor real de ese activo. Según los expertos, la burbuja especulativa es una anomalía del mercado impulsada por la irracionalidad y la emocionalidad de los operadores, que se expande como un reguero de pólvora hasta que es demasiado tarde para recuperarse, y luego termina con el estallido de la propia burbuja. Pero veamos un caso práctico.
La primera burbuja especulativa de la historia
Estamos en la segunda mitad del siglo XVI y Turquía comienza a exportar bulbos de tulipán a Europa, encontrando gran aprecio en los Países Bajos, hasta el punto de que las variedades más inusuales fueron rápidamente consideradas un gran lujo para la burguesía y los comerciantes adinerados. La demanda de tulipanes superó así a la oferta, ya que los bulbos crecían mucho más despacio que la «locura» que estalló en toda Holanda. Esto hizo que los precios se dispararan hasta el punto de que los bulbos de tulipán se consideraban una buena inversión, ya que unos meses después de comprarlos, una vez que las flores hubieran florecido, el valor de mercado sería aún mayor.
Llegamos con este nuevo sector en crecimiento constante hasta 1635, cuando las clases menos pudientes también entraron en el mercado de la negociación de tulipanes para especular con las especies más comunes. El efecto ulterior fue que la gente compraba los bulbos aún en la tierra firmando contratos por los que el comprador se comprometía a pagar al cultivador una cantidad ya fijada por sus tulipanes, dando lugar, en efecto, a los primeros futuros de la historia. En cascada, floristas y comerciantes negociaron también entre ellos estos rudimentarios contratos de futuros, vinculando de forma antinatural a todos los actores de esta curiosa historia y creando sin saberlo un enorme riesgo ligado al más clásico de los efectos dominó: si un solo eslabón de la cadena incumplía, provocaría el derrumbe de todo el castillo de naipes. Y así fue, porque en pocos años los precios de los tulipanes estaban totalmente fuera de la realidad.
Nos encontramos en la ciudad holandesa de Alkmaar y estamos en 1637 cuando en una subasta se subastan cientos de lotes de bulbos por valor de 90.000 florines, unos 5 millones de euros, siendo el valor de cada bulbo igual al salario de un albañil durante año y medio. Un gasto que, evidentemente, no está justificado por ninguna razón. Pocos días después de este gasto demencial, una subasta de bulbos en la ciudad de Haarlem se queda desierta y cunde el pánico entre los comerciantes: todos intentan vender al mismo tiempo, lo que provoca el desplome de los precios en toda Holanda y el estallido de la burbuja especulativa. Aquí están los dos factores que mencionábamos antes, emocionalidad e irracionalidad, enfrentados a la cruda realidad. Y la realidad siempre gana, para disgusto de los que piensan que especular es sólo un juego.
