Lexique financier
A
Accélérateur
Le terme «accélérateur» désigne l’ensemble des services de conseil stratégique, tant gratuits que payants, qui visent à accélérer le développement des startups et des jeunes entreprises. Il peut s’agir d’espaces physiques ou en ligne où les entreprises reçoivent un soutien pour améliorer leurs compétences entrepreneuriales, leurs activités de réseautage, leurs recherches d’investisseurs, leurs capitaux et leurs milieux de travail. La période d’accélération peut aller de six mois à un an: pendant cette période, les consultants visent à résoudre les difficultés opérationnelles et organisationnelles d’une nouvelle entreprise avant d’affronter le marché réel.
Actif
Il s’agit du terme générique pour désigner un bien, une ressource ou une activité patrimoniale. Pris au sens le plus large, il indique tout ce qui peut avoir une valeur économique, tant matérielle qu’immatérielle. Lorsque l’on parle d’actifs d’entreprise, on entend aussi bien les ressources tangibles qu’intangibles essentielles à la vie de l’entreprise en question.
Actions
Les actions sont des valeurs mobilières représentant une part du capital d’une entreprise. Plus le nombre d’actions détenues est important, plus l’influence de l’actionnaire sur la vie de l’entreprise est grande. Il existe différents types d’actions: cotées ou non-cotées, actions ordinaires (les plus courantes) ou actions privilégiées. Elles peuvent être assorties ou non de droits de vote. Le nombre total des actions sur le marché est défini comme étant flottant.
Actions à fort potentiel de croissance
Il s’agit d’actions d’entreprises qui présentent des produits innovants. En général, la valeur des actions de ces entreprises augmentera surtout si l’innovation réussit, tandis qu’elles s’effondreront si l’innovation ne rencontre pas de succès sur le marché. Certains vendeurs à découvert se sont spécialisés dans l’analyse des perspectives d’avenir de ces entreprises. Dans ce cas, le moment de l’investissement est particulièrement important, car investir trop tôt dans une opération de vente à découvert peut entraîner des pertes importantes si le marché tarde à en venir à la même conclusion.
Aléa moral
L’aléa moral est le comportement de ceux qui prennent des risques sur le marché parce qu’ils savent qu’une autre personne couvrira les pertes éventuelles.
Amortissement
Économique: Processus comptable par lequel le coût d’un actif est réparti sur les exercices au cours desquelles il sera utilisé. Par exemple, une entreprise achète en 2015 une machine pour 10 000 euros et estime qu’elle sera utilisée pendant 10 ans, l’amortissement constant sera de 1000 euros par an jusqu’en 2025.
Financier: Remboursement d’une somme d’argent à son propriétaire légitime dont le remboursement peut être calculé en échéances (mensuelle, trimestrielle, semestrielle, in fine), ou sur des quotas (constants, croissants, décroissants, unique).
Assouplissement quantitatif
Opération s’inscrivant dans le cadre des politiques monétaires adoptées par une banque centrale pour relancer l’économie. La banque centrale achète des valeurs mobilières sur le marché, généralement des obligations d’État, en créant de la monnaie. La nouvelle monnaie, ainsi «injectée» dans le système économique, n’est pas nécessairement imprimée, mais peut être créée électroniquement et figurer au bilan de la banque centrale elle-même. Ce mécanisme a pour effet de maintenir les taux d’intérêt à un niveau bas. L’augmentation de l’activité économique est encouragée par la circulation accrue des liquidités et la baisse du coût des prêts.
Augmentation de capital
Action extraordinaire par laquelle le capital social établi lors de la création de la société est augmenté. Cette opération est proposée par le conseil d’administration à l’assemblée générale des actionnaires qui doit délibérer. Il existe deux façons d’effectuer l’opération: en émettant de nouvelles actions ou en augmentant la valeur des actions existantes. L’augmentation de capital peut se faire par versement (chaque nouvelle action doit être achetée au prix convenu), par actions gratuites (les actionnaires existants reçoivent de nouvelles actions gratuitement) ou sous forme mixte.
B
Balance commerciale
La balance commerciale est la différence entre la valeur des exportations d’un pays et celle de ses importations de marchandises. Si les exportations dépassent les importations en valeur totale, on parle d’un excédent commercial; sinon, il y a déficit. Les marchés et les analystes attendent la publication de la balance commerciale des États les plus importants avec beaucoup d’impatience et c’est pour cette raison qu’elle est un «market mover» (moteur du marché).
Bâle III
Bâle III est la troisième formulation des normes qui régissent le secteur bancaire européen. Son appellation inclut le nom de la ville suisse où la Banque des règlements internationaux (BRI) a établi son siège, ainsi que le numéro de révision de la norme. Ces règles visent à imposer et proposer de bonnes pratiques en matière de capitalisation, de liquidités et de crédit. Dans le cas particulier de Bâle III, des seuils minimaux de fonds propres ont été imposés afin d’éviter que les institutions ne soient exposées à des chocs financiers.
Banque centrale européenne
Généralement désignée par son acronyme «BCE», la Banque centrale européenne a pour fonction d’assurer la stabilité des prix au sein de la zone euro et de maintenir son objectif d’inflation juste en dessous de 2%. Dans le cadre de son mandat, elle fixe les objectifs de politique monétaire, émet les pièces et les billets de la région et intervient sur les marchés des changes. La BCE est une institution indépendante, dirigée par le Conseil des gouverneurs, le Comité de direction et le Conseil général.
Banque du Japon
La Banque centrale du Japon est une institution indépendante du gouvernement qui réglemente la politique monétaire du pays, émet la monnaie et s’emploie à maintenir la stabilité du système financier japonais.
Banque européenne d’investissement
La BEI a été créée en 1957 pour soutenir les objectifs de croissance économique et sociale de l’Union européenne au moyen d’investissements ciblés. Tous les États membres de l’UE en sont membres avec une part proportionnelle à leurs capacités financières. Les opérations de la BEI empruntent des voies différentes selon les secteurs: développement régional, infrastructures, télécommunications, énergie, recherche et innovation, environnement, santé et éducation.
Big Data
Au sens littéral du terme, «Big Data» signifie un ensemble de données numériques tellement volumineux qu’il dépasse la capacité de traitement des bases de données traditionnelles. Il n’indique pas uniquement la quantité de données, mais aussi la capacité d’analyse pour obtenir des informations utiles à partir d’un ensemble de données hétérogènes (Big Data analytics). La portée de la définition du «Big Data» fait encore débat. Il n’y a pas de quantité minimale au-delà de laquelle on peut parler de «grandes» données, et pour certains, l’expression devrait s’appliquer lorsqu'on est en présence d’un flux varié de données qui circule et est analysé
Bioenrichissement
C'est le secteur qui concerne l’application et le développement de technologies liées au domaine de la biologie. Celles-ci vont de l’agriculture au génie génétique, en passant par la manipulation de l’ADN. Parmi les produits les plus connus de la biotechnologie se trouvent les produits génétiquement modifiés. Dans le portefeuille des valeurs technologiques cotées au NASDAQ, les biotechnologies ont leur propre indice: le Nasdaq Biotechnology Index. Certains titres présentent un potentiel de risque élevé, tandis que d’autres génèrent des milliards de dollars de revenus et parviennent à verser des dividendes.
Bitcoin
Il s’agit de la plus célèbre des cryptomonnaies, créée en 2009 par Satoshi Nakamoto, inventeur (ou groupe d’inventeurs) qui n’a pas encore souhaité révéler son identité. Les bitcoins sont utilisés pour payer des biens ou des services, mais ils peuvent aussi avoir une valeur d’investissement. Ils ne sont pas garantis par une banque centrale, comme c’est le cas pour les devises normales, mais tirent leur valeur de la blockchain et donc du réseau des utilisateurs qui les utilisent. C’est la raison pour laquelle cette technologie est appelée peer-to-peer.
Blockchain
La technologie «blockchain» est une base de données distribuée et décentralisée, accessible par toutes les parties opérant dans le réseau. Elle se compose de «blocs» qui enregistrent et archivent toutes les transactions qui ont eu lieu. De cette façon, la blockchain vous permet d’effectuer des transactions rapidement et en toute sécurité. Créée pour l’extraction et la distribution des bitcoins, il s’agit d’une technologie qui peut être utilisée par tous les secteurs qui exigent des transactions rapides, confidentielles et traçables (banques, compagnies d’assurance, etc.).
Blue chips (sociétés)
Les sociétés Blue Chip sont des sociétés hautement capitalisées et
composent certains des indices boursiers les plus importants. En France,
nous disposons du CAC 40, c.-à-d. l’indice composé des 40 sociétés
ayant la plus forte capitalisation du circuit boursier français. Ce
terme dérive du poker: sur la table verte, les jetons bleus («blue
chips») sont les jetons ayant la valeur la plus élevée.
Bon de souscription (Warrant)
Afin de séparer les deux aspects distincts des droits de conversion et des obligations, les émissions liées aux actions ont incorporé, depuis quelques années, le droit de conversion en un véritable bon qui circule séparément et qui est appelé un bon de souscription. Ce bon de souscription constitue un bon pour l’achat d’actions, au prix établi lors de l’émission. La ou les dates auxquelles ce droit peut être exercé sont également indiquées lors de l’émission. Après son exercice, l’obligation prend le nom d’ex-bon de souscription, elle circule ensuite comme une obligation et est évaluée sur la base du coupon offert aux porteurs.
Bulle financière
La bulle financière est un processus qui tend à pousser les valeurs marchandes bien au-delà de leurs fondamentaux. Comme dans une bulle de savon, le prix est progressivement «gonflé», puis «éclate» soudainement et provoque une forte baisse des valorisations. La bulle est le résultat d’une augmentation initiale de la demande. Cependant, elle est ensuite soutenue par un optimisme et une spéculation excessifs. L’éclatement est au contraire lié au fait que les prix atteignent des niveaux si élevés qu’ils bloquent les échanges, au changement de perspective des investisseurs ou à un renversement de tendance des spéculateurs.
C
Capital-risque
Le terme «capital-risque» désigne des investissements en actions visant à financer le lancement ou la phase de croissance d’une entreprise. Un fonds de capital-risque est un fonds qui investit dans la phase de développement ou de démarrage d’une idée d’entreprise et qui se caractérise généralement aussi par le haut contenu technologique de l’innovation. Les fonds de capital-risque investissent généralement dans des sociétés présentant un risque opérationnel ou financier élevé.
Carry trade
Opération financière spéculative qui peut entraîner des risques élevés. Elle consiste à emprunter des fonds dans un pays à faible coût et à les utiliser pour acheter dans un autre pays où les taux d’intérêts sont plus élevés. Le gain provient de l’écart entre les deux taux d’intérêts. Mais si l’étude du risque est erronée, les spéculateurs peuvent enregistrer des pertes importantes. Si, par exemple, vous empruntez des yens aux taux de 1% et les convertissez en une devise qui rapporte 5%, vous gagnez sur la différence de rendement à condition que le taux de change entre les deux devises reste constant. Si le yen s'apprécie, on risque de ne rien gagner voire de perdre une partie de l’argent investi.
CFD
CFD est l’acronyme anglais de Contract for Difference (contrat sur la différence). Il s’agit d’un instrument dérivé consistant, comme son nom l’indique, en un «contrat» entre deux parties: la première (l’acheteur) paie un taux d’intérêt et reçoit le rendement d’un actif financier sous-jacent. Le second (le vendeur) perçoit les intérêts et, en contrepartie, verse à l’acheteur le rendement du sous-jacent. Le nom dérive du fait que les parties échangent le flux financier qui résulte de la «différence» entre le prix d’un actif financier sous-jacent au moment de l’ouverture du contrat et au moment de sa conclusion.
Commission de gestion
Commissions que le client verse à la société de gestion, ou à son gestionnaire, pour payer son travail de conseil et de gestion des investissements. Elles sont calculées en pourcentage du capital investi et peuvent varier en fonction de l’effort exigé au gestionnaire. Si l’on choisit d’investir dans des fonds ne nécessitant pas de supervision particulière, les commissions de gestion seront faibles, comme c’est le cas pour les fonds obligataires européens par exemple. Si, par contre, vous décidez de vous concentrer sur un portefeuille composé de plusieurs actions provenant du monde entier, l’effort de contrôle du gestionnaire sera plus important et les commissions seront typiquement plus élevées.
Concession
La concession est la provision administrative par laquelle l’administration publique confère à un bénéficiaire (le concessionnaire) l’utilisation de ressources ou l’exercice d’activités qui ne sont pas disponibles aux particuliers et réservées à l’État. Elle est analogue à l’autorisation, dont elle se distingue toutefois par un élément: l’autorisation élimine une limite vis-à-vis de la personne concernée; la concession, en revanche, lui confère de nouvelles prérogatives. Elles vont de l’utilisation d’un bien public à l’attribution d’un service.
Consensus
Indicateur des attentes des analystes quant à la performance d’une action cotée ou aux résultats d’une société donnée. Les analystes financiers qui suivent une société donnée publient généralement des prévisions périodiques qui sont souvent basées sur un prix attendu du titre analysé, à savoir le prix auquel le titre devrait s’établir sur une période donnée. L'indicateur moyen des attentes des analystes forme le consensus. Les principaux acteurs du marché, des banques d’affaires aux agences de notation, publient également leurs analyses des sociétés cotées. Le consensus représente la moyenne de ces analyses.
Contracts for difference
Connus par les opérateurs institutionnels sous le nom de swaps d’actions, les CFD sont un contrat entre deux parties dans lequel l’acheteur, contre paiement d’un taux d’intérêt, reçoit le rendement d’un actif financier sous-jacent, tandis que le vendeur du contrat, contre paiement des intérêts, s’engage à payer le rendement de l’actif financier sous-jacent.
Contrat intelligent
Contrat écrit sous forme de code informatique qui applique seul les clauses qu’il contient, est complètement autonome dans sa propre application et peut appliquer seul les règles et sanctions qu’il doit garantir. Il est très important pour la blockchain parce qu’il permet d’échanger de l’argent, des cryptomonnaies, des actifs divers ou encore des titres sans avoir besoin d’un intermédiaire physique.
Coupon
Taux d'intérêt fixe ou variable rémunérant les emprunts sur les marchés financiers et défini lors de l’émission d’une obligation.
Courtier
Les courtiers sont des intermédiaires qui opérent sur les marchés financiers pour leur propre compte ou pour le compte de tiers.
Cryptojacking
Le mot Cryptojacking se compose de «crypto» (de «cryptomonnaie») et «hijacking» (détournement). Il s’agit d’un type de cyberattaque avec lequel les pirates ne volent pas directement les devises numériques, mais utilisent la puissance de calcul des appareils des utilisateurs pour en créer de nouvelles. Ce processus, le minage, exige une puissance de traitement importante. Pour l'augmenter, les pirates informatiques s’immiscent (grâce à du code malveillant) sur les smartphones et les PC et «détournent» une partie de leur puissance de calcul. Les utilisateurs ne gagnent rien et voient ralentir les performances de leurs appareils et augmenter leurs dépenses énergétiques.
D
Décarbonisation
Processus par lequel les entreprises réduisent leurs émissions de dioxyde de carbone. Nombre de gouvernements ont mis en place des politiques visant à soutenir le processus de décarbonisation et les entreprises transposent actuellement ces nouvelles directives. Les technologies vertes doivent contribuer à améliorer la qualité de la production d’électricité, du stockage du dioxyde de carbone, de l’efficacité énergétique, des énergies renouvelables, des infrastructures et de la coopération internationale.
Déficit
Les pays contractent des prêts, sous forme de titres et d’obligations d’État, pour couvrir leurs investissements et leurs dépenses courantes. Ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose. Les pays à travers le monde s’endettent pour financer la croissance économique. Cela devient un problème si la dette ne cesse d'augmenter dans le temps. On parle de déficit dans le cadre du budget d’un pays lorsque les dépenses dépassent les recettes. En Europe, le fameux plafond de 3% dont on parle souvent correspond au ratio déficit /PIB du pays. Il s'agit du paramètre inclus dans le Pacte de stabilité et de croissance de l’UE en 1997.
Déflation
La déflation se produit lorsque le niveau des prix baisse. Ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose, car en cas de bonne déflation, cette baisse des prix est causée par une offre excédentaire. Si, en revanche, la pression déflationniste dépend de la baisse de la demande, cela signifie que la consommation s’arrête et que l’économie ralentit.
Délit d’initié
Infraction définie par l’exploitation d’informations privilégiées sur les marchés. Une personne réalise un profit en exploitant un accès (direct ou indirect) à des données relatives à l’activité de certaines entreprises et qui ne sont pas connues du grand public.
Dépenses de construction
Il s'agit d'un indicateur des dépenses en constructions neuves enregistrées aux États-Unis. Depuis 1964, elles sont tracées et publiées mensuellement par le Bureau du recensement du département du Commerce des États-Unis. Elle comprend la construction et la rénovation résidentielles et non résidentielles, tant privées que publiques (au niveau fédéral et des États). Ce chiffre comprend tous les postes de dépenses: coût de la main-d’œuvre et des matériaux, dans la conception du point de vue de l’architecture et de l’ingénierie, les intérêts et les taux payés pour l’exécution des travaux. C’est un indicateur utilisé avant tout pour prédire l’évolution future du PIB.
Dérivé
Instrument financier dont le prix est calculé par rapport à la valeur d'autres actifs présents sur le marché dits «actifs sous-jacents». Il peut s’agir d’indices, de taux d’intérêt, d’obligations d’État, d’actions ou de encore de matières premières. Les produits dérivés sont des instruments spéculatifs et comportent un taux de risque élevé parce qu’ils sont sujets à une forte volatilité. Ils sont largement utilisés sur les marchés hors bourse, non réglementés par les autorités de marchés. Les deux parties négocient en direct et librement le type de contrat ainsi que ses clauses. Les instruments les plus courants sont les contrats à terme (futures), les options, les warrants, les fonds cotés (ETF) et les swaps.
Dette de premier rang
Il s’agit de financements d’entreprises qui présentent des caractéristiques spécifiques qui les rendent privilégiés par rapport à d’autres formes de financement. Une dette de ce type est, par exemple, un prêt hypothécaire dont la garantie de remboursement préférentiel est représentée par l’hypothèque sur le bien immobilier. La dette privilégiée a le droit d’être remboursée avant toute autre source de financement externe, comme les actions ordinaires ou les prêts à court terme non garantis.
Dividendes
Part des bénéfices d’une société qui est distribuée aux actionnaires à la fin de chaque exercice financier. L’assemblée générale, sur instruction des administrateurs, peut décider de distribuer des dividendes ou d’utiliser ces ressources pour des investissements ou pour couvrir des pertes budgétaires. Les dividendes peuvent être versés au comptant ou avec d’autres actions. Dans ce dernier cas, il s’agit d’une augmentation de capital gratuite.
Drawdown
Indicateur de risque correspondant à la baisse entre la valeur maximale d'un investissement et la valeur minimale suivante atteinte sur une période donnée. Il peut être exprimé en pourcentage ou en valeur absolue. Il en existe 3 types. Le drawdown maximum, soit la perte la plus importante du portefeuille sur une période donnée. Il sert à déduire les pires conditions auxquelles s'attendre pour cet investissement. Le drawdown moyen, soit la moyenne des pertes réalisées sur une période définie. Il montre les pertes auxquelles s'attendre dans un contexte normal. Enfin, le drawdown absolu, c'est-à-dire la différence entre la somme initiale investie et le point le plus bas jamais atteint.
Droits de douane
Il s’agit d’un impôt indirect sur les marchandises en provenance d’un pays étranger qui ne fait pas partie de la zone de libre-échange. Il est perçu à l’entrée en douane de l’État de l’acheteur des marchandises et représente généralement un pourcentage de la valeur totale. Il sert à protéger l’industrie d’un pays contre la concurrence déloyale d’autres pays et produit des marges bénéficiaires plus faibles pour les importateurs et une augmentation du prix final des marchandises vendues dans le pays acheteur.
Due diligence
L’expression anglaise «due diligence» désigne le processus d'audit préalable opéré par un investisseur en vue d'une transaction. Il a pour objectif la collecte, la recherche et l’évaluation de la situation financière, économique, managériale et environnementale d’une entreprise.
Dumping
Concurrence déloyale de la part d’un producteur ou d’un exportateur vis-à-vis de ses concurrents, tant sur le marché local que sur d’autres marchés. Ceux qui pratiquent le dumping vendent un produit ou un service à un prix très inférieur à celui de ce même produit sur le marché. Le dumping social affecte les pays en développement où le faible coût de la main-d’œuvre garantit que les entreprises produisent des biens et services à des prix très compétitifs. Dans ce cas, un bien ou un service est vendu sur le marché étranger à un coût inférieur à la normale parce qu’il a été possible de le produire à un coût moindre. Des règles ont été créées pour tenter d'endiguer cette pratique.
Duration
Il s’agit de l’indicateur utilisé pour évaluer le risque lié aux taux d’intérêt d’une obligation. Le calcul de la duration permet de connaître le nombre d'années à partir duquel la rentabilité d'une obligation n'est plus sensibles aux mouvements de taux. La duration est obtenue en calculant la moyenne pondérée des flux actualisés de l'obligation (incluant les coupons versés et le remboursement du capital). Plus la duration d'une obligation ou d'un portefeuille est longue, plus le risque associé est important. Ceci tient au fait qu'ils sont plus sensibles aux variations de taux d'intérêt.
E
EBIT
L’acronyme dérive de la définition anglaise «Earnings Before Interest and Taxes», qui signifie littéralement «Bénéfice avant intérêts et impôts». Cette mesure, largement utilisée dans le calcul des flux de trésorerie des entreprises, équivaut au chiffre d'affaires net calculé avant charges financières, impôts et taxes. Cette analyse, qui vise à évaluer la solvabilité d’une entreprise, doit être calculée sur plusieurs années, avant d’être comparée aux données du secteur de référence.
Effet de levier
Il représente indirectement la proportion entre les ressources propres et les ressources tierces utilisées pour financer les investissements. Cette proportion exprime la participation des fonds propres aux risques commerciaux. Exemple: un rapport de 4 indique que, pour chaque euro de ressources propres, l’entreprise a réalisé 4€ d’investissements, c’est-à-dire que 3€ d’investissements ont été financés par l’endettement. Il exprime donc le degré de dépendance à l’égard des bailleurs de fonds tiers. D’un point de vue financier, si le rapport est élevé, l’entreprise est perçue comme très risquée par les créanciers potentiels et la conséquence la plus immédiate est une augmentation de la rémunération que requièrent ceux qui apportent du capital, ce qui se traduit par une augmentation des charges financières. D’un point de vue économique, une augmentation de l’indice détermine donc une variation égale du montant des charges financières, soit en raison d’une augmentation du taux auquel les prêts sont obtenus, soit du fait de l’augmentation de la base sur laquelle ces charges sont calculées. À cet égard, il est intéressant de s’endetter tant que le rendement obtenu de l’investissement du nouveau capital mobilisé reste supérieur au coût du capital lui-même (effet de levier). Cela exige toutefois une analyse minutieuse des conséquences positives et négatives qui en découlent. De fait, si par la suite l’indice atteint des valeurs trop élevées, l’entreprise, jugée trop risquée, peut même se voir refuser la possibilité d’obtenir de nouveaux prêts ou de renouveler ceux qui arrivent à échéance. L’indice peut être évalué positivement pour les valeurs inférieures à 3 et doit être considéré comme dangereux pour les valeurs supérieures à 5.
EONIA
L’Eonia (abbreviation d’Euro OverNight Index Average) est le taux d’intérêt interbancaire à 1 jour pour la zone euro. Il est calculé par la BCE et correspond à la moyenne pondérée des taux au jour le jour des principales banques européennes. L’Eonia sert également de taux de référence pour divers instruments dérivés.
Equity crowdfunding
Système de financement participatif destiné aux PME et aux startups. Il consiste à investir du capital-risque pour acquérir des participations, généralement modestes, dans l’entreprise. Grâce aux plateformes en ligne, les entreprises à la recherche de ressources se présentent à une «foule» («crowd» en anglais) d’investisseurs potentiels. Cette méthode de collecte de fonds s’est développée au cours des dernières années, mais son chiffre d’affaires est encore limité. La France est le second marché européen pour l'equity crowdfunding derrière le Royaume-Uni. En 2016, cette méthode a permis d'y lever 69 millions d'euros de fonds (Source: Companisto, 2017).
Erreur de réplication (Tracking error)
Méthode utilisée pour déterminer si un fonds d’investissement donné est bien géré. L’indicateur est calculé au moyen de l’écart entre le rendement du fonds et le rendement de son indice de référence. En règle générale, la volatilité de l’erreur de réplication est également calculée, ce qui permet de comprendre s’il vaut la peine d’investir dans le fonds ou s’il vaut mieux miser directement sur l’indice de référence (moins risqué).
Ethereum
Plateforme blockchain 2.0 qui permet aux utilisateurs de créer et d’envoyer des contrats intelligents. Elle est basée sur une cryptomonnaie, quelque peu similaire aux bitcoins, qu’elle émet de façon autonome. Celui qui lance un contrat sur Ethereum paie une somme pour pouvoir exploiter les systèmes informatiques qui le composent. Il paie ce service via Ether et peut diffuser les contrats Ethereum dans ce réseau. Ces documents officiels peuvent être utilisés pour les systèmes électoraux, les marchés financiers, les systèmes de financement participatif et de nombreuses autres plateformes.
Euribor
L’Euribor (abbreviation d’Euro Interbank Offered Rate) est le taux d’intérêt moyen auquel un vaste groupe de banques européennes (environ 60 établissements) s’accordent des prêts entre elles. Chaque jour ouvrable à 11h, le comité de direction de l’Euribor fixe le taux d’intérêt calculé sur la base des données reçues des banques du groupe et le communique au marché. Il existe 8 taux Euribor différents, reflétant les échéances comprises entre une semaine et 12 mois.
Exchange Traded Funds ou ETF
La traduction littérale du terme anglais signifie «fonds indexés cotés» et il s’agit d’un type particulier de fonds de placement indiciels, cotés en bourse comme des actions. Contrairement aux actions, toutefois, les ETF sont gérés de manière passive, puisqu’ils visent à répliquer un indice ou un panier d’indices. Les investisseurs peuvent ainsi tirer profit de ses deux atouts majeurs: une diversification du risque (typique d’un fonds) et une flexibilité transparente du négoce en temps réel (typique des actions).
F
Fiducie
Forme juridique typique des systèmes de common law, elle sert à réglementer les relations juridiques de nature patrimoniale. La fiducie est généralement constituée de trois parties: le constituant, qui promeut la fiducie, le fiduciaire, et le bénéficiaire. Le constituant identifie un gestionnaire à qui il confie la gestion de certains actifs dans le cadre d’une relation fiduciaire. Le gestionnaire est pleinement autorisé à disposer des biens sans l’autorisation du constituant, mais uniquement conformément aux directives contenues dans le mandat et au profit du bénéficiaire.
Financement de projets
Forme de financement par laquelle les administrations publiques peuvent utiliser des capitaux privés pour la réalisation de projets et d’infrastructures destinés à la collectivité. Les frais de réalisation d’un ouvrage public peuvent être supportés en tout ou partie par des particuliers. Il s’agit d’un instrument emprunté au système juridique anglo-saxon et est réalisé par l’intermédiaire d’appels d’offres. Les avantages de cette collaboration sont réciproques: les administrations publiques peuvent conclure les interventions nécessaires, mais non couvertes par le budget disponible; et l’investisseur privé obtient la concession pour l’exploitation économique du travail réalisé.
Flat Tax
L’expression «Flat Tax», ou «impôt forfaitaire», désigne un système fiscal qui prévoit un taux unique pour tous les niveaux de revenu des contribuables. En revanche, lorsqu’il y a des déductions, ce type de un système devient de plus en plus progressif. Ce régime est réputé simplifier le régime fiscal, entraînant une fidélisation fiscale et une réduction de l’évasion fiscale. On distingue différents types d’impôts à taux unique: l’impôt pur, l’impôt marginal (avec déductions), l’impôt forfaitaire Hall-Rabushka (sur la consommation), l’impôt négatif sur le revenu proposé par Milton Friedman, le bouclier fiscal (celui avec un plafond maximal, au-delà duquel le taux fixe n’est plus appliqué).
Fonds de pension
Fonds visant à fournir à leurs adhérents une pension complémentaire. Compte tenu des importants volumes d’actifs gérés, ces fonds sont considérés comme des investisseurs institutionnels. Les fonds de pension peuvent être limités à certaines catégories professionnelles ou être ouverts et n’imposer aucune restriction d’adhésion.
Fonds obligataires
Titres de prêts accordés à un émetteur par un groupe d’épargnants qui confient leur argent à une société de gestion de patrimoine. Ces sociétés de gestion investissent en obligations d’État et en obligations d’entreprise, en fonction de leur rendement et de leur échéance. Les fonds obligataires peuvent s’inscrire dans une perspective de court terme et conserver leurs investissements jusqu’à deux ans, ou dans une perspective de moyen/long terme et investir, par conséquent, sur plus de deux ans.
Fusion et acquisition
Parfois appelée Fusac ou M&A (pour «Merger and Acquisitions» en anglais). L’expression inclut différents types d’opérations dont le résultat final est la fusion de plusieurs sociétés. Au travers d’une fusion, deux ou plusieurs sociétés fusionnent en une nouvelle entité. L’acquisition est une fusion par absorption: la société absorbante conserve son identité juridique en incorporant les sociétés absorbées.
G
Gestion d’actifs
Cette définition couvre l’ensemble des activités et techniques de gestion d’actifs des particuliers et des entreprises. Les professionnels de la gestion d’actifs sélectionnent les instruments financiers et créent un portefeuille pour le client permettant d’obtenir le meilleur rendement pour un niveau de risque donné. Dans les cas où cette gestion porte sur des actions, des obligations, de la trésorerie ou divers instruments, on l’appelle «gestion d’actifs financiers». Si celle-ci porte sur des biens immobiliers ou de patrimoine, on parle d’une «gestion d’actifs non-financiers».
Guerre des devises
Aussi appelée dévaluation compétitive, elle désigne l’action par laquelle un pays cherche à obtenir un taux de change inférieur pour sa monnaie afin de rendre ses prix à l’exportation plus compétitifs. Elle a pour effet d’augmenter le coût des importations du pays, ce qui porte préjudice au pouvoir d’achat de ses citoyens. Si toutes les nations devaient poursuivre des actions de ce genre, l’effet final pourrait même être un ralentissement du commerce international.
H
Hameçonnage (Phishing)
Escroquerie sur Internet qui permet aux cybercriminels d’obtenir des informations personnelles sur leurs victimes par courriel, messagerie électronique et SMS. En se faisant passer pour un établissement de crédit ou un fournisseur de services, les pirates informatiques persuadent les victimes de leur fournir des renseignements personnels, des informations financières privées ou des codes d’accès. Les grands groupes du Web en France se sont activement mobilisés pour prévenir ce type de fraude, et ont lancé conjointement avec le Ministère de l'Intérieur la Phishing Initiative. Ce projet permet aux internautes de dénoncer des sites de phishing.
Hausse excessive
Dans le jargon boursier, elle indique une augmentation excessive du prix, déterminée par le dépassement d’un seuil de cotation. Celui-ci est donné par la différence entre le prix de deux propositions successives de négociation. Le seuil n’est pas uniforme d’un marché international à l’autre et d’une phase de négociation à l’autre. La conséquence d’une hausse excessive est la suspension temporaire des transactions sur le titre.
Hedge fund
Fonds de placement spéculatif qui, pour atteindre ses objectifs, investit dans des actifs présentant des profils risques/rendements élevés.
high frequency trading
Littéralement «transactions à haute fréquence». Un mode d’intervention sur les marchés qui utilise des outils logiciels sophistiqués pour mettre en œuvre des transactions à haute fréquence guidées par des algorithmes mathématiques sur les marchés des actions, options, obligations, dérivés et matières premières. Les titres sont détenus de quelques fractions de secondes à quelques heures. Le but de cette approche est de gagner de l’argent avec des marges extrêmement faibles, même de quelques centimes. Pour transformer ces marges minimales en gains significatifs, la stratégie HFT doit impérativement s’appuyer sur des volumes importants de transactions quotidiennes.
Holding
Société mère qui possède tout ou partie d’autres entreprises, contrôlée par la détention de participations. La holding est qualifiée de pure si elle n’exerce aucune activité de production et se contente de gérer les filiales. Elle est dite mixte si, en plus des activités de contrôle et d’orientation, elle exerce également des activités de production et d’échanges. En théorie, une société holding prend le contrôle d’une société en rachetant 51% des actions. En réalité, la présence de structures «en poupées russes», par le biais desquelles la filiale acquiert des sociétés tierces, permet à la société holding de contrôler la structure entière avec un investissement initial relativement bas.
Huile de schiste
C’est le pétrole obtenu par la fragmentation hydraulique des roches et dans lequel les États-Unis se sont lancés depuis quelques années, devenant ainsi le premier producteur mondial. Malgré les prévisions négatives des analystes, la production a légèrement baissé au cours des deux dernières années, depuis que la valeur de l’or noir a commencé à baisser.
I
Indicateur VIX
L’indicateur VIX est un indicateur lancé en 1992 qui calcule la volatilité du S&P 500. L’indicateur VIX mesure la volatilité des marchés depuis l’évolution du prix des options. En pratique, si l’indice est élevé, cela signifie que les marchés craignent un écart important de la performance des actions et, étant donné que les mouvements soudains et violents sont généralement baissiers, cet indicateur a été surnommé «indice de la peur». Lorsque le VIX monte, les marchés paniquent et engagent un mouvement de baisse.
Indicateurs économiques
Désigne des indicateurs qui fournissent des informations sur l’orientation et l’intensité du développement d’une variable économique donnée.
Indice de référence
Indicateur permettant d’évaluer un titre, un actif ou un marché spécifique. Dans la gestion d’actifs, l'indice de référence permet d'évaluer le risque et le rendement d’un fonds ou d’un investissement.
Indices éthiques
Divers indices éthiques ont été créés pour contrôler la performance des entreprises qui font des choix d’investissement et de gouvernance basés sur des questions éthiques. Ils ont le même comportement que les indices normaux, mais tiennent compte des titres de sociétés qui répondent à certaines exigences de transparence et de responsabilité sociale. Les entreprises qui composent ces indices éthiques peuvent donc faire valoir une reconnaissance implicite de leur engagement social et environnemental, ce qui leur permet d’améliorer leur visibilité au sein de la communauté financière. Les indices éthiques les plus importants sont le Ftse4Good et le Dow Jones Sustainability.
Initial Coin Offering (ICO)
Type de financement sous forme de crowdfunding, utilisé par les startups ou par ceux qui ont l’intention de réaliser un projet spécifique en lien avec la blockchain ou les cryptomonnaies. Dans le but de trouver un financement, un projet est proposé au public avec la vente de monnaie ou de «tokens» (jetons numériques liés à un contrat intelligent) contre rémunération aux prêteurs. Des cryptomonnaies traditionnelles sont utilisées pour la transaction, supposant que les pièces et jetons vendus, qui n’ont aucune valeur au moment de l’ICO, auront une valeur dans le futur. Le rapport d’Autonomous sur les ICO utilise la métaphore du casino pour les expliquer: «Imaginez que pour financer l’ouverture d’un casino, vous vendez les jetons avant l’ouverture, anticipant l’utilisation des jetons eux-mêmes et créant une valeur économique. Leurs acquéreurs commenceront à échanger ces jetons sur la base des prévisions de valeur du casino, de la fréquentation des joueurs et du nombre de détenteurs de jetons». Le terme ICO a été emprunté aux introductions en bourse qui se disent «Initial Public Offering» en anglais. Les ICO ne sont toutefois pas soumises à des réglementations de tiers et ne garantissent aucun profit ou droit à l’avenir.
Intérêt composé
Méthode de calcul des intérêts au cas où la durée du prêt est supérieure à la période pendant laquelle l’intérêt est calculé. Pour des raisons de commodité, les intérêts sont calculés sur une base annuelle, mais si un prêt dure cinq ans, pour prévoir le capital total qui sera remboursé à la fin de la période de cinq ans, il est nécessaire d’élargir la base de calcul chaque année, lorsque des intérêts partiels sont courus.
Intérêt simple
Calcul de l’intérêt lorsque la durée d’un prêt coïncide avec la période au cours de laquelle l’intérêt lui-même est calculé, par exemple un an. Dans ce cas, contrairement à l’intérêt composé, il n’est pas nécessaire d’inclure l’intérêt partiel et d’élargir la base de calcul.
Intermédiaire
La personne qui opère sur les marchés financiers et qui, sur la base des demandes des clients, recherche une contrepartie qui permet de conclure une transaction. Plusieurs types d’intermédiaires existent: le courtier agit pour le compte de tiers sans prendre de position pour son propre compte. Par contre, l’intermédiaire financier est une institution qui sert d’intermédiaire entre ceux qui disposent de liquidités et ceux qui en ont fait la demande.
Introduction en bourse (IPO)
Le terme IPO (initial public offering) peut également être traduit par cotation. Il s’agit du processus par lequel une société propose ses actions en bourse et devient une société cotée.
ISIN
Le code ISIN (International Securities Identification Numbers) est un identifiant international unique de douze caractères (deux lettres correspondant au pays d'émission du titre: FR pour la France, suivies de 10 chiffres) permettant d'identifier les titres financiers comme les bons, les obligations, les produits monétaires, les warrants, les actions et les trackers.
ISM manufacturier
Rapport mensuel présenté par l’Institute of Supply Management analysant le comportement du secteur manufacturier américain. Indicateur de la performance de l’économie américaine, il est obtenu par l’étude de plus de 400 entreprises actives dans 20 secteurs différents. S’il reste en dessous de 50 pendant plusieurs mois, li indique une phase de récession. Par contre, s’il dépasse 50, on est en phase de croissance. Le PMI (indice des directeurs d’achat) est l’indice le plus important du rapport ISM Manufacturier: il reflète la tendance des achats de biens et services à partir des données issues des nouvelles commandes, de la production, de l’emploi, des livraisons fournisseurs et des stocks.
J
Joint venture
Accord entre deux sociétés, limité dans le temps, visant à atteindre un objectif spécifique. Les arrangements, règlements et fonctions au sein de la joint-venture sont fixés dans un accord dédié.
Junk bond
Littéralement, «obligations pourries». Obligation d’un émetteur (État ou société) à laquelle les agences de notation attribuent une faible probabilité de remboursement. En règle générale, les «Junk bonds» sont les obligations ayant reçu une notation inférieure à BBB-.
K
KMV
La méthodologie KMV a été proposée par la société de conseil du même nom spécialisée dans l’analyse du risque de crédit et permet de déterminer la probabilité de défaut et la distribution des pertes du portefeuille, en référence tant au niveau du risque de défaut que du risque de migration du crédit. Le modèle est basé sur le concept de fréquence de défaut attendue (Expected Default Frequency), au lieu des fréquences de défaut historiques fournies par les agences de notation.
L
Leveraged Buy Out (Acquisition avec effet de levier)
Technique financière en vertu de laquelle l’acquéreur, après avoir créé une nouvelle société, obtient le contrôle d’une «société cible» grâce à un plan fondé sur les flux financiers de la société acquise. Cette solution n’est possible que si la société génère immédiatement suffisamment de liquidités pour rembourser la dette contractée.
Levier financier
Rapport entre la dette et les capitaux propres d’une entreprise. Cette proportion exprime la participation des fonds propres aux risques commerciaux. Si ce ratio est trop élevé, la société dispose d’une marge de risque théoriquement plus élevée, ce qui entraîne une augmentation des charges financières. L’endettement est donc avantageux tant que son coût est inférieur au retour sur investissement. C’est ce qu’on appelle un «effet de levier». Un levier inférieur à 3 est considéré comme un indice positif. Il est négatif pour les valeurs supérieures à 5.
LIBOR
Acronyme de «London Interbank Offered Rate». Il s’agit du taux d’intérêt appliqué par les banques de Londres aux prêts interbancaires. Ce taux est calculé par un échantillon de seize banques et monnaies telles que le dollar américain, l’euro, la livre sterling, le yen, le dollar australien, le dollar canadien, le franc suisse, le dollar néo-zélandais et la couronne suédoise.
Ligne du marché des capitaux
La relation entre le risque d’un instrument financier et sa performance.
M
Marché baissier
On peut parler d’un marché baissier, aussi appelé «bear market» en anglais, lorsque l’on se trouve dans une phase de baisse du marché et que, par conséquent, la valeur des actions en pâtit.
Marché de gré à gré
Appelé over-the-counter (OTC) en anglais. Marché non réglementé, autrement dit non soumis aux réglementations imposées par les autorités de surveillance des marchés financiers, où les parties intéressées négocient directement.
Market Maker (mainteneur de marché)
Un opérateur du marché qui publie les prix d’achat et de vente d’un panier de titres. Un intermédiaire qui, au lieu de comptabiliser un panier d’actions, se concentre sur un seul titre est appelé «spécialiste».
Mark-to-Market (valorisation au prix du marché)
Méthode comptable selon laquelle la valeur des actifs d’une entreprise est continuellement mise à jour afin de refléter leur valeur marchande.
Microcrédit
Instrument financier destiné à soutenir les petites entreprises et les personnes autrement exclues de l’accès au crédit traditionnel. Il se base sur de petits montants, avec des taux d’intérêt faibles et des échéances longues. L’assistance technique et le contrôle des activités financées font partie intégrante du microcrédit. L’idée émane de Muhammad Yunus, qui a fondé la Grameen Bank au Bangladesh au milieu des années 70. Yunus a reçu le prix Nobel de la paix en 2006. En France, le microcrédit s'est développé dans les années 1980, d'abord dans un cadre professionnel. En 2005, il a été étendu au financement de projets d'insertion sociale ou professionnelle (microcrédit personnel).
MiFID II
Directive européenne entrée en vigueur le 3 janvier 2018, qui réglemente les services d’investissement avec certains objectifs précis: 1. transparence accrue dans la communication sur les coûts associés à chaque instrument et ses risques; 2. meilleure protection des consommateurs, passant par le ciblage des produits en relation avec la capacité et l’expérience financière des clients; 3. pouvoirs renforcés pour les autorités de contrôle et fin des mécanismes de rémunération qui pourraient inciter les opérateurs à recommander certains instruments financiers plutôt que ceux qui sont plus en phase avec les besoins de l’investisseur.
Minage
Activité qui consiste à collecter des bitcoins. Il permet également l’insertion d’un nouveau bloc de données dans la blockchain, qui enregistre toutes les transitions effectuées avec la monnaie virtuelle. Les «mineurs» sont des groupes d’ordinateurs ou même de véritables «fermes de minage» qui utilisent des protocoles de validation pour ajouter des blocs au circuit de cryptomonnaies et gagner des bitcoins grâce à cette activité. Aujourd’hui, une très grande puissance de calcul est nécessaire pour miner un bloc, à tel point que deux géants de l’informatique comme AMD et Nvidia se mobilisent pour mettre sur le marché quelques modèles de processeurs graphiques conçus spécifiquement pour le minage.
Mutual funds
Concept qui, aux États-Unis, désigne les fonds communs de placement: des sociétés qui mettent en commun des capitaux provenant d’investisseurs différents pour investir dans des valeurs mobilières (securities).
N
NFC
La communication en champ proche (NFC pour «Near-Field Communication» en anglais) est la technologie qui permet à deux objets proches l’un de l’autre de communiquer en mode «sans fil», même en l’absence d’une connexion Internet. Lorsque deux appareils NFC sont placés côte-à-côte, un réseau peer-to-peer est créé permettant l'échange d'informations. Aujourd’hui, les puces NFC sont principalement utilisées dans les systèmes de paiements «sans contacts» sur smartphone. Grâce à une application liée à votre compte bancaire ou à votre carte de crédit, vous approchez votre smartphone du terminal et le paiement est effectué.
Notation
La notation est une méthode utilisée par les agences de notation pour évaluer la solvabilité d’une société qui émet des titres sur le marché financier. Il s’agit d’un système de scores défini sur une échelle habituellement exprimée par des lettres. Ces scores sont appelés «note de crédit». Parmi les agences de notation les plus connues figurent Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch. En Europe, c'est l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) qui est en charge de les réguler.
O
Obligation
Titre de créance qui permet à une entreprise ou à une entité publique de lever des fonds. L’État émet des obligations afin de financer la dette publique. Les obligations, dont l’échéance est connue, donnent au souscripteur le droit de se faire rembourser le capital prêté majoré d’un rendement (fixe ou variable).
Obligation à coupon zéro
Obligation sans coupon («zéro»). En l’absence d’intérêt, le rendement est déterminé par la différence entre le prix d’émission ou d’achat (à intérêts précomptés) et la valeur du remboursement à l’échéance.
Obligation convertible
Instrument financier qui, à une échéance donnée, permet à l’investisseur de récupérer le capital investi sous forme de liquidités ou d’actions de la société émettrice.
Obligation structurée
nstrument financier à taux variable qui combine des caractéristiques des obligations avec des éléments proches des produits dérivés. Les premières comprennent la garantie du remboursement du capital. Les seconds sont des options liées à la performance des actions, des indices, des devises et des fonds.
Obligation structurée adossée à des prêts
Appelées Collateralized Loan Obligation en anglais, il s'agit d'obligations structurées adossées à des créances (CDO) garanties par des prêts bancaires.
Obligation verte
Obligations investissant dans des projets dont l’impact sur l’environnement est positif, comme par exemple le soutient à l’efficacité énergétique, le traitement des déchets, la construction écologique, etc. Aucun label ne certifie qu’une obligation est verte. Toutefois, l’International Capital Market Association a indiqué certaines lignes directrices: les obligations doivent financer des projets spécifiques, clairement indiquer les objectifs et garantir la transparence dans la gestion des ressources. Et tout doit être documenté avec des rapports qui informent les investisseurs de l’avancement des projets.
OMT
Cet acronyme provient d’ Opérations monétaires sur titres ou «Outright Monetary Transactions», le programme de politique monétaire non conventionnel de la BCE visant à intervenir au cas où un État en grande difficulté en ferait la demande. Grâce à l’OMT, la BCE a la possibilité d'acheter un nombre illimité d’obligations d’État à 1 à 3 ans (à court terme) sur le marché secondaire, c.-à-d. des titres déjà en circulation. L’objectif de cette opération est de réduire le différentiel de l’État en question et donc de réduire la pression du marché sur ses titres. L’État qui en fait la demande doit ensuite souscrire à un programme auprès du Fonds de sauvetage des États du Mécanisme européen de stabilité.
OPA
L’Offre publique d’achat (OPA) a pour objectif l’achat de parts d'une société côtée en bourse par une autre société dans le but d'en prendre le contrôle. On distingue deux types d'OPA, l'OPA amicale et l'OPA hostile. Dans le cas de l'OPA amicale, l'offre d'achat résulte d'un accord entre les dirgieants des deux sociétés. Lors d'une OPA hostile, la société acheteuse agit sans l'accord de la société ciblée. L'Autorité des Marchés Financiers (AMF) s'assure de la conformité de l'offre.
OPS
L’offre publique de souscription (OPS) est un instrument permettant à une société d’offrir des actions nouvellement émises aux investisseurs après une augmentation de capital. Elle peut être destinée à tous les investisseurs, uniquement aux investisseurs institutionnels ou réservée à un nombre limité de sujets sélectionnés. Si l’OPS est destinée à la mise en bourse, on parle d’une introduction en bourse (Initial public offering).
Option de vente (Put Option)
Instrument dérivé permettant à l’acheteur d’acquérir le droit, mais non l’obligation, de vendre un titre sous-jacent à un prix d’exercice donné. Pour acquérir ce droit, l’acheteur paie une prime. Dans le même temps, le vendeur accepte éventuellement d’acheter le titre si l’acheteur décide d’exercer son droit de vente.
Options
Instruments financiers dérivés qui donnent le droit d’acheter ou de vendre, à une date définie, un actif sous-jacent à un prix préétabli. L’option donnant à l’acheteur la possibilité de décider (contre paiement d’un montant appelé prime) d’acheter ou non un titre est appelée option d’achat ou «call». L’option d’achat mise sur une hausse des cours. Plus la différence entre le prix du marché et la somme du prix donné et de la prime est grande, plus le succès sera important. Dans le cas contraire, l’acheteur pourra ne pas exercer l’option. Inversement, si l’investisseur anticipe une baisse des prix, l’option de vente (ou «put») lui donnera le droit de vendre le sous-jacent à la date d’échéance.
P
Pacte budgétaire européen
Nom donné au Traité sur la stabilité, la coordination et la gouvernance au sein de l’Union économique et monétaire. Signé en mars 2012 par les pays de l’Union européenne (sauf la Grande-Bretagne et la République Tchèque), il vise à renforcer la discipline des politiques budgétaires et économiques dans la zone euro. Le pacte impose de maintenir un budget public en équilibre ou excédentaire, sauf circonstances exceptionnelles, avec un déficit ne dépassant pas 0,5% du PIB. Il rappelle le maximum de 3% du rapport déficit/PIB, déjà prévu par le Traité de Maastricht. Les pays dont le rapport dette/PIB est supérieur à 60% ont l’obligation de le réduire d’au moins 1/20e par an.
Passif
Dans un bilan, le passif représente la colonne de droite du bilan, qui rassemble les moyens utilisés par l’entreprise pour financer ses activités. Ces moyens peuvent être propres (capitaux propres) ou de tiers (dettes). Le passif comprend les capitaux propres, les provisions pour risques et charges, ainsi que les dettes.
Penny stock (actions cotées en cents)
C’est ainsi que sont désignées les actions qui ne valent que quelques centimes ou quelques dollars au plus (cela dépend des cas, aux États-Unis, les actions d’une valeur inférieure à 5 dollars, au Royaume-Uni, celles qui valent moins de 1 livre sterling). Elles sont émises par des petites entreprises à faible capitalisation, raison pour laquelle le prix est réduit au minimum. Caractérisées par une volatilité élevée et de grands risques pour les détenteurs, elles peuvent, si elles sont traitées correctement, offrir de bonnes opportunités de gain.
PIB (Produit intérieur brut)
Le produit intérieur brut (PIB) est la valeur totale des biens et services produits dans un pays sur une période donnée. L’évolution du PIB est une mesure clé pour surveiller la richesse et la santé de l’économie d’un pays. La différence avec le produit national brut (PNB) est que ce dernier est en partie obtenu à l’étranger. En fait, les bénéfices réalisés par les entreprises étrangères en France font partie du PIB, mais les bénéfices réalisés par les entreprises françaises à l’étranger font partie du PNB.
Plateformes d’échange de cryptomonnaies
Plateformes sur lesquelles les cryptomonnaies sont échangées contre les monnaies traditionnelles sur paiement d’une commission. Les valeurs de change peuvent différer d’une plateforme à l’autre. Les principaux sites d’échange sont CoinBase, Binance et Bitfinex. Il s’agit de plateformes privées qui ne sont pas réglementées comme les bourses traditionnelles. Maintenir des bitcoins ou des devises traditionnelles sur les places d’échanges n’est pas toujours sûr. En 2014, MtGox, alors la principale place d’échanges, faisait faillite avec 850 000 bitcoins sur ses comptes, mettant en évidence le problème de la sécurité de ces plateformes. Il est important de connaître les caractéristiques techniques et de sécurité de chaque place d’échanges avant de commencer à négocier. La SEC (Security and Exchange Commission) américaine a récemment décidé que les plateformes d’échange de cryptomonnaies devaient être enregistrées comme «places d’échanges nationales», c’est-à-dire comme marchés réglementés au niveau fédéral. Pour les plateformes qui s’enregistrent, cela signifie qu’elles doivent obéir à des normes de contrôle plus strictes, y compris l’envoi périodique de communications à la SEC, offrant ainsi de meilleures garanties aux investisseurs.
Plus-value
La différence entre le prix d’achat et le prix de vente d’un instrument financier. En anglais, on parle de «capital gain».
Position courte
Position courte obtenue avec la vente de titres à découvert. Il s'agit d'une stratégie mise en oeuvre lorsque l’on s’attend à une baisse du cours.
Position longue
Le nom est trompeur: il s’agit d’un choix qui n’a aucun rapport avec la durée de l’investissement. Une position longue est une opération qui débute au moment de l’achat d’un titre et se termine au moment de sa vente. On opte donc pour la position longue lorsque l’on s’attend à une hausse du cours d’un titre. Dans le sens contraire, la position courte mise sur la baisse: l’opération débute au moment de la vente de l’action et s’achève lors de son achat.
Private Equity
Aussi appelé capital-investissement. Il définit l’activité des fonds qui investissent dans des sociétés non cotées pour accroître leur développement et soutenir leur croissance. Les fonds de capital-investissement peuvent investir dans la phase de démarrage d’une entreprise (activités typiques du capital-risque ou des Business Angels), le développement ou le changement.
Procyclicité
La procyclicité met en évidence le caractère cyclique de l’évaluation de la dette souveraine par les agences de notation.En période de récession, elle consiste en l’augmentation des probabilités de défaut. En période d’expansion, elle consiste plutôt en la réduction des probabilités de défaut.
Q
R
Rachat d’actions
Rachat d’actions par la société qui les a émises en premier lieu, dans le but de réduire le nombre de titres sur le marché. Le rachat d’actions peut donc être considéré comme la décision de l’entreprise de réduire le capital flottant sur le marché: puisqu’une entreprise ne peut être «actionnaire d’elle-même», les titres rachetés sont absorbés, ce qui les annule. Évidemment, lorsque cela se produit, la valeur des actions en circulation augmente, puisqu’il y en a moins sur le marché, chaque action donne droit à la possession d’une part plus importante de l’entreprise et avec elle le droit à une plus grande part du profit.
Ratio d’information
Un des indicateurs du rapport risque/rendement: il permet de connaître la capacité d’un gestionnaire à obtenir un résultat supérieur à l’indicateur de référence du portefeuille par rapport au risque qu’il prend dans sa gestion. Par ailleurs, le ratio d’information peut également être utilisé pour différencier les gestionnaires les plus actifs des plus passifs. Contrairement au ratio de Sharpe, le ratio d’information prend pour référence la performance de l’indicateur de référence.
Ratio de distribution
Pourcentage des bénéfices distribués aux actionnaires sous forme de dividendes. Il est généralement inférieur à l’unité parce qu’une partie des bénéfices est réinvestie dans le processus de production. Le taux de distribution peut être supérieur à l’unité lorsque, en présence de faibles bénéfices, la société puise dans ses réserves pour le paiement des dividendes afin d’éviter de distribuer un dividende trop faible. Le rapport entre dividendes distribués et bénéfices est un paramètre indicatif de la politique de l’entreprise: si le ratio de distribution est élevé, elle poursuit une politique de soutien aux dividendes; si le ratio de distribution est faible, elle poursuit plutôt une politique d’autofinancement.
Ratio de Sharpe
Indicateur de rendement corrigé en fonction du risque qu’il est décidé d’assumer: pour le calculer, on prend le rapport entre le rendement excédentaire d’un fonds et le rendement d’un placement sans risque et on le compare à son niveau de risque mesuré par l’écart-type (ou volatilité). Plus l’indice est élevé, plus le rendement pour cette période est élevé, plus le risque est faible. Par conséquent, les fonds dont la gestion est la meilleure par rapport au risque pris sont ceux dont les indices sont les plus élevés.
Réexamen des dépenses (Spending review)
«Spending review» est une expression anglaise qui peut se traduire par «réexamen des dépenses publiques». Indique une série d’analyses, de procédures et de décisions visant à améliorer l’utilisation des ressources financières et leur affectation. Il peut donc être défini comme un processus visant à approfondir les postes de dépenses, visant à économiser l’argent public en minimisant ou (dans un réexamen idéal des dépenses) en éliminant les impacts négatifs des réductions.
Rendement des investissements
Il s’agit de l’indice de rendement du capital investi, ou le rendement du capital investi dans cette entreprise. Il exprime la rentabilité que la gestion caractéristique est capable de produire à partir des ressources financières levées sous forme de dette ou de capital-risque, indépendamment des politiques fiscales ou des modes de financement.
Rentabilité des capitaux propres
Indice servant à mesurer le rendement des fonds propres, calculé en divisant les revenus nets (obtenus à partir du compte de résultat) par le capital net (obtenu à partir du bilan). C’est un pourcentage qui met en évidence le potentiel du capital-risque, c’est-à-dire le rendement du capital apporté à l’entreprise par les associés. Il représente, en résumé, les résultats économiques générés par les activités de l’entreprise.
Réserve fédérale (FED)
La Réserve fédérale, souvent appelée la Fed, est la banque centrale des États-Unis. La Fed a pour mission de contrôler la politique monétaire, d’assurer la stabilité des secteurs financier et bancaire américains et de contenir le risque systémique.
Réserve obligatoire
Part des dépôts qu’un établissement de crédit est tenu de détenir auprès de la Banque centrale sur un compte généralement rémunéré à un taux d’intérêt inférieur à celui du marché. Ces réserves sont utilisées par la Banque centrale pour gérer la liquidité du système financier.
Retrait de la cote
Opération par laquelle le titre d’une société cotée est retiré du marché. Le choix peut se faire sur décision de l’actionnaire majoritaire ou des organes de contrôle qui supervisent le marché. Les raisons du retrait de la cote peuvent être diverses: un seuil de négociation bas pendant une période prolongée, l’impossibilité de maintenir le marché à un niveau normal en raison de ce titre spécifique, ou encore à cause de situations extraordinaires relatives au contrôle de l’entreprise.
RGPD
Abréviation de Règlement général sur la protection des données. Il s’agit du nouveau règlement européen sur le traitement des données à caractère personnel et la vie privée entré en vigueur le 25 mai 2018. Ce texte vise à uniformiser la législation européenne en matière de traitement des données et le droit des citoyens à contrôler les informations les concernant. Parmi les nouveautés, citons le droit à l’oubli, qui permet aux utilisateurs de demander la suppression des informations les concernant, et l’obligation de notification au cas où des entreprises subiraient des fuites d’informations sensibles. Les entreprises doivent en outre demander le consentement pour le traitement des données sous une forme claire, désigner un «responsable protection des données» et établir un registre des activités indiquant les finalités du traitement des données, les destinataires et le délai de leur suppression. Il prévoit également la «portabilité» des données à caractère personnel. Le texte aborde également la question de l’exportation de données à caractère personnel à l’extérieur de l’Union européenne, obligeant les responsables du traitement, y compris ceux dont le siège social se situe en dehors de l’UE, qui traitent des données de résidents de l’UE à respecter leurs obligations. En cas d’infraction à la réglementation, les amendes sont classées dans deux catégories: soit jusqu’à un maximum de 10 millions d’euros ou 2% du chiffre d’affaires, soit jusqu’à un maximum de 20 millions d’euros ou 4% du chiffre d’affaires.
Risque d’exposition
Risque lié au montant réel du prêt au moment de l’insolvabilité. Il s’agit d’un risque typique des lignes de crédit à valeur aléatoire. Prenez le cas d’un découvert sur un compte courant où le client est libre d’utiliser le crédit accordé à divers degrés. En ce qui concerne l’exposition en cas de défaut (EAD), l’exigence de fonds propres devrait être calculée en prenant pour référence les expositions actuellement utilisées par le client (en trésorerie ou en engagement), mais aussi les marges disponibles sur les lignes de crédit qui ne peuvent pas être facilement révocables. Dans le premier cas, la valeur comptable totale des expositions aux liquidités doit être prise en compte, tandis que les expositions figurant au bilan doivent être pondérées par un facteur de conversion inférieur ou égal à 1: 100% si le crédit en engagement est un substitut direct du crédit (par exemple une caution); 50% pour le crédit en engagement résultant de transactions commerciales; 20% pour les lettres de crédit commercial à court terme.
Risque de crédit
Risque que, dans le cadre d’une opération de crédit, le débiteur n’honore pas ses obligations de remboursement et ne paie pas d’intérêts à son créancier. En vertu des accords de Bâle II, les banques doivent calculer le risque de crédit des clients pour assurer la stabilité du système bancaire. Plus le risque de crédit est élevé, plus le taux d’intérêt exigé par l’acheteur de la valeur mobilière en compensation de l’exposition au risque est élevé: les obligations des sociétés considérées comme plus risquées, avec une notation faible, sont celles qui offrent les rendements les plus élevés, précisément parce que les investisseurs sont prêts à prendre un risque élevé uniquement en échange d’une rémunération élevée.
Risque de marché
Le risque de marché désigne les changements de valeur d’un instrument ou d’un portefeuille d’instruments financiers liés à des changements inattendus des conditions de marché. Les principaux risques de marché comprennent le risque de change, le risque de taux d’intérêt, le risque sur actions, le risque de matière première et le risque de volatilité.
Risque de spread
Représente le risque associé à l’augmentation du spread (différentiel).
Risque de taux d’intérêt
Le risque de taux d’intérêt découle des variations du niveau des taux auxquels une institution financière est exposée. Le risque de taux d’intérêt se manifeste principalement par le risque de refinancement et sous forme de risque de réinvestissement. Les variations des taux d’intérêt du marché peuvent se manifester directement, par une variation des flux d’intérêts créditeurs et débiteurs, et indirectement, avec des conséquences sur les volumes négociés.
Robot-conseil
Le robot-conseil (robo-advisory en anglais) est l’activité d’investissement financier réalisée par le biais de plateformes numériques (robot-conseillers). Les robots-conseillers minimisent l’intervention humaine et fondent l’allocation financière sur des algorithmes qui traitent les données relatives au marché et aux besoins des investisseurs.
S
Sauvetage financier
Sauvetage d’un État ou d’une entreprise dont le risque de faillite est très élevé. Dans le premier cas, un tiers tel que l’Union européenne, le Fonds monétaire international ou la BCE (communément appelés conjointement la «troïka») intervient pour accorder des crédits en échange d’un accord sur un parcours de restructuration de la dette. Dans le second cas, l’État ou une banque s’impliquent afin de sauver une entreprise privée et éviter ainsi sa faillite. Selon la gravité de la situation, cet objectif est généralement réalisé par l’intermédiaire d’injections de liquidités, d’octrois de prêts préférentiels ad hoc ou d’exonérations fiscales.
SICAV
Acronyme utilisé pour désigner les sociétés d’investissement à capital variable. L'introduction des SICAV est intervenue suite à une directive européenne. Ce sont des sociétés anonymes créées pour l’investissement en commun d’actifs par l’émission d’actions propres. Dans la pratique, toute personne qui décide d’investir dans une SICAV achète les actions de la société et participe ainsi à la constitution de son capital, bénéficiant des avantages d’un actionnaire d’une SA. Elles sont dites «variables» parce que le capital total de l’entreprise change continuellement en fonction des investisseurs entrants et sortants, mais aussi en raison des gains et pertes en capital réalisés.
Sous-évaluation
Stratégie d'introduction en bourse où la société choisit d’offrir ses actions à un prix inférieur au prix moyen du marché calculé en utilisant différents modèles quantitatifs. Cette option est généralement utilisée pour encourager les investisseurs à souscrire à l’offre ou pour essayer d’élargir le domaine du placement entre les différents actionnaires.
Spin-off (société dérivée)
Signifier une opération de scission d’une entreprise depuis une autre. L’entreprise créée par cette scission continue à jouer un rôle dans la nouvelle société. Les actionnaires de la société scindée se voient attribuer des actions de la nouvelle société, proportionnellement (ou non) à leur participation existante. Les scissions sont des processus de restructuration d’entreprise et constituent un outil largement répandu sur le marché américain pour améliorer les performances économiques et financières et modifier les actifs de l’entreprise.
Spread
Terme anglais qui désigne la différence de prix entre deux valeurs. Le spread de crédit désigne en revanche la différence entre le rendement d’une obligation et celui d’une autre valeur mobilière, utilisée comme référence. Les spreads sont déterminés sur la base des activités de négoce sur le marché des valeurs mobilières. Les rendements évoluent à la hausse et à la baisse en fonction du degré de confiance des investisseurs et des créanciers.
Start-up
Nouvelle entreprise ou société de capitaux avec une forte dose d’innovation, configurée pour croître rapidement selon un modèle économique répétable et évolutif. À l’origine, le terme n’était utilisé que pour les entreprises des technologies de l’information, mais il s’est désormais étendu à d’autres entreprises innovantes. Cependant, toutes les nouvelles entreprises ne sont pas des startups. C'est à Steve Blank, entrepreneur en série de la Silicon Valley, qu'on doit la définition de startup comme une entreprise innovante, évolutive et reproductible.
T
Tapering
Le «tapering» est le processus qui consiste en un ralentissement progressif des activités avec lesquelles une banque centrale stimule la croissance économique. Il concerne tant les mesures conventionnelles (augmentation des taux d’intérêt) que les mesures non conventionnelles (notamment, la diminution des achats prévus dans les programmes d’assouplissement quantitatif). Une réduction prématurée du soutien de la banque centrale présente le risque de compromettre la reprise économique. Au contraire, son report peut entraîner une inflation excessive.
Taux au jour le jour
C’est le taux auquel les banques prêtent de l’argent pendant une période maximale de 24 heures au moyen de dépôts à terme à un jour. Les banques disposant d’un excédent de liquidités accordent ces prêts aux banques qui en ont besoin. Si le taux du financement à un jour est élevé, cela signifie que les liquidités sur le marché interbancaire sont limitées.
TFE
Cet acronyme désigne le total des frais sur encours, c’est-à-dire la donnée qui exprime le nombre de ressources qui ont été prélevées dans le fonds commun de placement pour payer les services de gestion. Ce chiffre est exprimé en pourcentage de l’actif total du fonds et est calculé au cours de l’année civile. Ce total comprend les frais de gestion et les commissions de performance, ainsi que les honoraires de vérification et les frais bancaires. Il est aussi connu sous sa dénomination anglaise TER pour Total Expense Ratio.
TIN et TAEG
Le TIN et le TAEG constituent deux éléments clés de tout type de prêt. Le TIN est le Taux d’intérêt nominal et le TAEG, le Taux annualisé effectif global. Le premier est le taux d’intérêt annuel dû au prêteur et se calcule exclusivement (en pourcentage) sur le montant du prêt. Le TAEG lui est l’élément qui donne des informations sur le coût total du financement. Il comprend donc non seulement le taux d’intérêt appliqué, mais aussi toutes les autres dépenses nécessaires à l’ouverture et au maintien du financement. La définition du TAEG comprend des composantes telles que les coûts de gestion du dossier et les coûts des opérations de paiement.
Titrisation
Il s’agit d’un processus permettant de créer un instrument ou une valeur mobilière qui peut être contracté sur le marché; en général, on crée un «package» à partir de plusieurs activités convoyées ensemble. Une société cède ses créances à ce que l’on appelle un véhicule de titrisation. Cette société ad hoc utilise à son tour les créances cédées en garantie pour couvrir le risque des obligations qu’elle émet.
TLTRO
Acronyme de «Targeted Longer-Term Refinancing Operations» («opérations de refinancement à plus long terme ciblées» en anglais). Il s’agit d’un instrument non conventionnel de la politique monétaire de la BCE, qui consiste à octroyer des prêts à des taux préférentiels aux banques des pays de la zone euro pour les inciter à accorder des prêts et des financements aux ménages et aux sociétés non financières. Plus les banques prêtent des liquidités à l’économie réelle, plus les taux d’intérêt qu’elles paient sont bas, ce qui mène à des cas de taux négatifs où la BCE paie les banques pour emprunter.
Total Return Swap (Contrat d’échange sur rendement global)
Fait partie des dérivés de crédit, tels que les produits de défaut de crédit, les contrats d’échange sur l’écart de crédit et les titres liés à un crédit. Le Contrat d’échange sur rendement global est une transaction par laquelle un payeur de rendement global (acheteur de protection) transfère à un destinataire du rendement global (vendeur de protection) tous les risques et le rendement d’un sous-jacent (actifs de référence), contre un flux qui est payé à certaines échéances. Ce flux monétaire périodique est lié à un indicateur de marché additionné à un spread (Euribor + différentiel du contrat d’échange sur rendement global).
Trading algorithmique
Le trading algorithmique constitue une nouvelle branche de la finance. Il s’agit d’un système de trading en ligne dont les décisions d’investissement découlent de résultats d’algorithmes complexes et de formules mathématiques qui «digèrent» de grandes quantités de données, de recherches, de rapports, d’informations historiques, de modèles logiques et de comportements du marché. Les opérateurs de ce secteur, les robots traders, sont des physiciens, des mathématiciens, des informaticiens et des investisseurs qui développent des plates-formes ad hoc appliquant les concepts de la physique quantique au financement.
Trappe à liquidité
Théorie keynésienne selon laquelle la flexibilité salariale ne joue un rôle de rééquilibrage sur le marché du travail que si l’augmentation de la production qui en résulte est absorbée par une augmentation de la demande réelle. Selon Keynes, cette dernière est difficile à concrétiser, car le rééquilibrage serait entravé par un niveau de consommation tel qu’il rendrait la demande insuffisante. Le résultat serait une baisse des prix, une hausse des salaires réels et un rétablissement du chômage initial.
U
V
Valeur actuelle nette
La Valeur actuelle nette est le plus célèbre et aussi le plus utilisé des instruments de budgétisation des investissements; elle est couramment utilisée, car elle ne présente pas de difficultés particulières dans son implémentation et consiste en l’actualisation des flux monétaires estimés à un taux périodique qui exprime le risque propre à l’investissement lui-même. La relation entre le risque et le taux est directement proportionnelle: à mesure que le risque augmente, le taux d’actualisation augmente également et lorsqu’il y a parité de flux de trésorerie, le projet présentant le risque le moins élevé aura une valeur supérieure, de sorte qu’il sera préféré au projet le plus risqué.
Valeur en risque (VaR)
La Valeur en risque (VaR) est un indicateur de risque appliqué aux placements financiers, qui exprime la perte potentielle maximale d’un placement sur un horizon de temps spécifié. Pour déterminer la Valeur en risque, il convient de connaître la valeur de la position, la variabilité des facteurs de risque, la distribution des probabilités, l’intervalle de confiance souhaité, l’horizon de temps sur lequel l’évaluation doit être effectuée.
Valeurs mobilières
Actifs financiers de toutes catégories négociés sur les marchés financiers. Une distinction peut être faite entre les instruments de dette, tels que les obligations, les titres de capital, tels que les actions ordinaires, et les produits dérivés, tels que les contrats à terme standardisés (futures).
Vente à découvert (short selling)
Vente à découvert d’instruments financiers que le vendeur ne possède pas, c’est-à-dire qu’il a emprunté, pour les racheter à une date ultérieure. Cette technique de couverture de portefeuille est utilisée lorsque l’on s’attend à une baisse du marché. Le vendeur réalise un profit lorsque le prix de rachat est inférieur au prix auquel la valeur mobilière a été vendue. Le gestionnaire examine un certain nombre d’actions de sociétés à la recherche de celles qui, à son avis, sont surévaluées et les vend ensuite à découvert.
VNI
Acronyme de valeur nette d’inventaire. Il s’agit du rapport entre la valeur totale des actifs (qui est obtenue en additionnant les liquidités au produit du prix et du nombre d’actions détenues) et le nombre d’actions en circulation. Elle représente le prix de référence qu’un investisseur devrait payer s’il voulait souscrire à d’autres parts ou le prix qu’il recevrait s’il décidait de liquider lesdites parts. Dans un fond immobilier, elle exprime la différence entre l’actif et le passif du bilan.
Volatilité
La volatilité des marchés consiste en un mouvement rapide des prix des biens ou des devises, difficile à prévoir. Ces mouvements se déroulent sur un laps de temps court, sont pertinents et peuvent être tant positifs que négatifs. Inversement, lorsque l’on parle de faible volatilité, cela signifie que les prix des biens ou des devises en question restent stables sur le laps de temps pris en compte.