Luca Paolini, chef stratégiste chez Pictet Asset Management, partage sa vision de l’évolution des marchés financiers pour les cinq années à venir.
1. Aperçu: Découvrez ce que les marchés financiers réservent aux investisseurs
L’économie mondiale repose sur des fondations moins solides qu’aux temps où les taux d’intérêt et l’inflation étaient à la baisse et où le commerce international était en plein essor.
Il est peu probable que la productivité augmente fortement d’ici à la fin de cette décennie, compte tenu du coup d’arrêt à la mondialisation ainsi que des coûts croissants de la neutralité carbone et de la pénurie de main-d’œuvre auxquels les entreprises doivent faire face. Nous ne prévoyons dès lors qu’une croissance du PIB modeste au cours des cinq prochaines années.
L’inflation devrait également représenter un ennemi tenace; même si elle finira par se stabiliser dans les fourchettes cibles des banques centrales d’ici à la fin de cette décennie, elle sera plus volatile que ne le souhaiteraient les décideurs politiques.
Pour les investisseurs actifs, obtenir des performances supérieures dans un tel environnement implique de changer de regard sur le panorama des investissements.
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Problèmes
Les actions ne surperformeront pas les obligations comme elles le faisaient autrefois.
La dispersion des performances entre les marchés d’actions régionaux et nationaux devrait fortement diminuer.
Les cinq prochaines années seront caractérisées par une baisse constante du dollar américain.
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Solution
Augmentez votre allocation obligataire et en particulier aux obligations d’entreprises; notre analyse montre en effet que les obligations offriront une performance ajustée au risque plus favorable que les actions.
Les investisseurs en actions peuvent trouver plus gratifiant d’investir en fonction de lignes sectorielles ou thématiques.
Investissez dans des classes d’actifs qui se portent bien en période de baisse du dollar, telles que les obligations des marchés émergents et les matières premières.
Source: Pictet Asset Management, période de prévision allant du 31.03.2024 au 31.03.2029
2. Crédit: Un point d’entrée attrayant ?
Des obligations à haut rendement américaines à la dette privée européenne, nous pensons que les marchés du crédit présentent certains des points d’entrée les plus attrayants
et certaines des meilleures perspectives de performance au cours de la
demi-décennie à venir. Les performances dans le crédit coté devraient
être comparables à celles des actions, tout en profitant d’un risque
inférieur, d’une volatilité moins forte et d’un univers d’investissement
plus étendu. Les valorisations sont attrayantes, les défauts devraient
rester limités, l’endettement des entreprises faible et la couverture
des taux d’intérêt confortable.
Performance annualisée en dollars américains, volatilité, en %, pour le portefeuille d’actions mondiales/obligations souveraines par rapport au portefeuille amélioré par du crédit HR/IG mondial**
Source: LSEG, Bloomberg, Pictet Asset Management.
Dans la dette privée aussi, les rendements semblent plus
attractifs que les actions sur une base corrigée du risque. Ce marché
en croissance rapide bénéficie de taux variables et de clauses solides.
Dans la dette privée comme dans le crédit public, nous observons une
forte demande des investisseurs, soutenue par les départs en retraite de
la génération du baby-boom et par la réallocation des milliers de
milliards de dollars actuellement investis dans les fonds du marché
monétaire.
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2.8
milliards de dollars US
Que le marché de l’emprunt privé devrait atteindre 2800 milliards de dollars US en 2028, contre 1 600 milliards de dollars US actuellement.
Source: Preqin.
*Les simulations et les prévisions correspondent à des chiffres hypothétiques non vérifiés et ont été préparées par Pictet Asset Management (Europe) SA. Les résultats sont présentés uniquement à titre d’exemple. La performance passée ne présage pas des résultats futurs, qui sont susceptibles de varier. La performance future estimée n’est pas indicative des performances effectives et il existe un risque de perte importante. Les hypothèses de performance ont par nature de nombreuses limites, dont certaines, et non l’intégralité, sont décrites ci-dessous. Aucune déclaration n’est formulée sur le fait qu’un compte réalisera ou est susceptible de réaliser des profits ou des pertes similaires à ceux indiqués dans le présent document. L’une des limites afférentes aux performances hypothétiques tient au fait qu’elles sont généralement élaborées a posteriori. Les hypothèses de performance contenues dans le présent document représentent l’application de modèles quantitatifs en vigueur à la date indiquée ci-dessus. Il n’est aucunement garanti que les modèles resteront les mêmes à l’avenir ni que l’application des modèles actuels à l’avenir produira des résultats similaires, car il n’est pas certain que les conditions économiques et de marché constatées durant la période applicable aux hypothèses de performance se reproduisent. Plusieurs autres facteurs relatifs aux marchés ne peuvent pas être pleinement pris en compte dans la préparation des hypothèses de performance, lesquels sont susceptibles d’avoir un impact négatif sur la performance effective. Les hypothèses de performance sont présentées uniquement à titre d’exemple. Les indices ne sont pas gérés. Ils ne reflètent pas les frais de gestion ou de transaction et il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Aucune garantie, expresse ou implicite, n’est donnée quant à la réalisation des objectifs de performance et/ou de volatilité à long terme. La performance et/ou la volatilité réalisées peuvent être plus élevées ou moins élevées que prévu. La liste complète des hypothèses prises en compte est disponible sur demande.
**Sur la base d’un portefeuille à la volatilité correspondante, des titres de haut rendement mondiaux étant ajoutés à l’allocation de risque et des titres investment grade mondiaux ajoutés à l’allocation sans risque, tout en maintenant la même allocation de risque notionnelle. Pour un portefeuille optimisé, les allocations sont les suivantes: pour 60/40, 47,2% actions, 12,8% HR, 40% IG; pour 50/50, 34,3% actions, 15,7% HR, 50% HY; pour 40/60, 21,4% actions, 18,6% HR, 60 % IG; pour 30/70, 8,5% actions, 21,5% HR, 70% IG. Les indices de référence sont MSCI ACWI, FTSE WDBI, ICE BofA Global HY, ICE BofA Global IG. Données couvrant la période allant du 01.05.2004 au 30.04.2024
