Los porqués de nuestra interacción
Puede aumentar las rentabilidades a largo plazo para nuestros clientes, tanto a través de la creación de valor como de la mitigación del riesgo. Por consiguiente, forma parte integrante de nuestro deber fiduciario para con los clientes. Sobre todo, nos permite comprender mejor los modelos de negocio y centrarnos en orientar las mejoras en los ámbitos que preocupan a las empresas.
Además, creemos que los inversores en renta variable pueden contribuir a lograr un cambio medioambiental y social positivo a través de la propiedad activa. Los inversores tienen un papel decisivo que desempeñar en la consecución de la sostenibilidad mediante sus decisiones de voto e interacciones específicas. Estas se centran en los principios de creación de confianza y mentalidad a largo plazo con las empresas en las que invierten.
Consideramos que la propiedad activa es un instrumento fundamental para generar impacto de los inversores. Los inversores pueden impulsar el cambio planteando a las empresas sus preocupaciones en materia de ASG y obteniendo respuestas satisfactorias que pueden convertirse en importantes mejoras para sus grupos de interés a lo largo del tiempo.
La inversión temática es especialmente adecuada para generar ese impacto de los inversores. Esto se debe a que los gestores de inversión temática crean carteras diferenciadas especializadas y a que invierten a largo plazo en todo su universo de inversión. Este enfoque establece relaciones duraderas con las empresas, basadas en la confianza, lo cual facilita las conversaciones de interacción. Las mayores estrategias temáticas de Pictet Asset Management también suelen estar entre los veinte principales accionistas de las empresas objeto de inversión, lo que facilita la influencia en los equipos directivos de las mismas durante los diálogos de interacción.
Nuestras convicciones al invertir en renta variable temática (focalización, largoplacismo, independencia y responsabilidad) están profundamente arraigadas en nuestra forma de interactuar con las empresas en las que invertimos.
Creemos que nuestro cometido como institución va mucho más allá de la mera rentabilidad financiera. Nuestro objetivo es crear un impacto positivo en el mundo mediante un enfoque responsable de la inversión y la administración que valore a todas las partes interesadas.
Lo que hacemos
Como propietarios activos de empresas a largo plazo, nuestro compromiso temático va más allá de limitar los aspectos negativos. Por el contrario, nos centramos también en los aspectos positivos, es decir, en la creación de valor. Integramos estos objetivos en nuestra estrategia de interacción. La mitigación de riesgos tiene como objetivo mejorar la gestión y la divulgación de los riesgos no financieros importantes (incluidos los ASG). La creación de valor se centra en las oportunidades estratégicas con el fin de mejorar el impacto en los accionistas y los grupos de interés mediante la transformación sostenible de los modelos de negocio y el fomento de las buenas prácticas que creen valor.
Cómo identificamos los candidatos y los temas para la interacción
La identificación de diálogos estratégicos es fundamental en nuestro proceso de interacción. Se basa en la alineación con las áreas de interés más importantes en materia de sostenibilidad. Estas pueden ser específicas de una estrategia de carteras temática o formar parte de las prioridades de interacción del Grupo Pictet. Las principales cuestiones a tener en cuenta son:
- La importancia financiera del tema para la empresa a largo plazo y, por consiguiente, para sus accionistas.
- La importancia del tema para el conjunto de los grupos de interés de la empresa. Nuestro propio marco de materialidad ASG es una herramienta clave para determinarlo.
- Nuestra capacidad para influir en la empresa. Puede consistir en una participación significativa en la propiedad de la empresa o en el mantenimiento de relaciones estrechas y duraderas con ella.
Algunos de estos temas también están en consonancia con el enfoque de interacción del Grupo Pictet, un programa jerárquico de diálogo que se centra en cuatro cuestiones clave: el clima, el agua, la nutrición y el largoplacismo.
Además, pueden iniciarse interacciones puntuales por diversas razones como, entre otras, las solicitudes de diálogo de empresas, las señales de alerta de los análisis ASG, controversias en ciernes, proveedores de datos que indican posibles riesgos de sostenibilidad elevados o riesgos/preocupaciones surgidos como consecuencia de un acontecimiento corporativo.
Temas principales de la interacción
Centrándonos en los seis grupos de interés más importantes, hemos identificado los siguientes temas posibles para la interacción:
*Enfoque de interacción del Grupo Pictet
Cómo interactuamos
Aunque somos conscientes de la escasa probabilidad de que las interacciones sigan una trayectoria lineal, seguimos un proceso estructurado. Este ayuda a conseguir que las interacciones cumplan los requisitos de:
- Alta calidad: mediante el análisis fundamental y la coordinación entre los equipos de inversión con objeto de aumentar nuestra capacidad de influir en el equipo directivo de la empresa.
- Alto impacto: mediante el establecimiento de objetivos concretos y alcanzables con el fin de aumentar las probabilidades de lograr un resultado positivo.
- Transparencia: mediante el registro meticuloso de las interacciones y de los avances hacia la consecución de los objetivos fijados, en aras de la transparencia y la supervisión de los inversores.
Gráfico del proceso de interacción
Establecimiento de la estrategia
- Definición del enfoque
Diseñamos una estrategia de interacción específica para cada tema.
- Priorización
Priorizamos la interacción con las empresas en función de nuestra capacidad para influir en ellas. También tenemos en cuenta la importancia de la cuestión para la empresa y para sus grupos de interés.
Preparación de la interacción
- Análisis “bottom-up”
Identificamos los temas para la interacción con cada empresa priorizada a partir del análisis primario y de la provisión de datos externos.
- Coordinación
Nos coordinamos con otros equipos de inversión de Pictet y, en caso de interacción colectiva, con otros inversores.
- Indagación inicial
Entablamos un diálogo inicial con la empresa para comentar y precisar los temas de la interacción y suplir las posibles lagunas del análisis.
Interacción
- Fijación de objetivos
Definimos unos objetivos de interacción específicos, cuantificables, alcanzables, relevantes y sujetos a plazos (SMART, por sus siglas en inglés) y se los comunicamos a la empresa.
- Interacción
Nos reunimos con las empresas y otros grupos de interés clave para garantizar el compromiso de abordar los temas y avanzar hacia la consecución del objetivo. También creamos un plan de actuación para dar los siguientes pasos.
- Registro
Las interacciones (internas y externas) se registran para garantizar la transparencia, la auditabilidad y para que sirvan de base para la elaboración de informes. Por lo general, registramos el recorrido de nuestra interacción con una empresa utilizando cinco etapas: comunicaciones iniciales; diálogo; compromiso de abordar la cuestión; desarrollo de estrategias para solucionar la cuestión y aplicación avanzada.
- Seguimiento/remisión a niveles jerárquicos superiores
Registramos los avances conseguidos en relación con los objetivos predefinidos y evaluamos el resultado una vez concluido el plazo fijado para el objetivo. En función del resultado, reevaluamos nuestra inversión y, si procede, modificamos la ponderación objetivo de la empresa en nuestra cartera.
Cuando consideramos insatisfactorios los progresos de una empresa, cabe adoptar otras medidas a continuación: participar en interacciones colectivas, votar en contra del equipo directivo, escribir cartas formales o presentar resoluciones de los accionistas. En última instancia, si se han agotado las diversas vías de remisión a niveles jerárquicamente superiores y no observamos avances suficientes, podemos optar por reducir nuestra exposición a una empresa o proceder a una desinversión completa.
Resultado
- Resolución/Finalización
Pictet Asset Management lleva a cabo un seguimiento de las interacciones específicas. Una vez convencidos de que la empresa ha cumplido el objetivo, cerramos el proceso de interacción y registramos el resultado.
- Presentación de informes
Utilizamos el sistema de registro de Pictet Asset Management para fundamentar las estadísticas de nuestra interacción y redactar informes de los casos para nuestros clientes, así como revisiones de carteras y solicitudes puntuales de comprobaciones previas. Aunque nuestro objetivo es ofrecer la máxima transparencia posible, también tenemos muy en cuenta la confidencialidad de la información que comunicamos (p. ej., puede ser necesario ocultar los nombres de las empresas).
Interacción y voto por delegación
Nuestras interacciones están interconectadas con nuestro enfoque del voto por delegación. La necesidad de la una puede venir provocada por el otro:
Los derechos de voto se ejercen en las juntas generales de accionistas de las empresas que forman parte de las estrategias de renta variable temática con arreglo a la política de voto de Pictet Asset Management. Nuestras decisiones de voto se toman según el análisis “bottom-up” del equipo de renta variable temática. Los equipos llevan a cabo todas las comprobaciones previas de los temas objeto de votación y, a continuación, examinan las recomendaciones de voto de ISS en cuanto a sostenibilidad. Cuando las decisiones de nuestro equipo coinciden con las recomendaciones de ISS, los intermediarios de voto por delegación transmitirán nuestros votos y, cuando sea pertinente, podremos hacer un seguimiento con la empresa tras la votación en el caso de que votemos en contra del equipo directivo. Por otra parte, la decisión de desviarnos de la recomendación de ISS puede basarse en un conocimiento más profundo de la empresa, en las aclaraciones adicionales de la empresa sobre temas relacionados con el voto por delegación o en la remisión de una interacción existente a un nivel jerárquicamente superior. Nuestra decisión de desviarnos también puede requerir nuevas interacciones específicas.
Conclusión e información adicional
La interacción activa es una parte esencial del proceso de inversión en las estrategias de renta variable temática de Pictet Asset Management. Permite a nuestros gestores obtener información más detallada de las empresas de la cartera y motivar a las compañías para que adopten cambios que puedan poner en valor el negocio y mitigar el riesgo. También es un instrumento fundamental para que nuestros equipos de inversión impulsen el cambio medioambiental y social positivo. Ante la probabilidad de que este enfoque siga cobrando mayor importancia, nos comprometemos a informar periódicamente de estas actividades.
Contacte con su responsable de cuenta en Pictet Asset Management si le interesa recibir alguno de los siguientes documentos: Informe de Inversión Responsable, Informe de Impacto, Informe de Propiedad Activa, Política de Inversión Responsable.
| Empresa: | Tetra Tech, Inc. |
| Cuestión ASG: | Estructura y retribución del consejo de administración/equipo directivo |
| Objetivo de la interacción: | Renovar el consejo de administración y aumentar su diversidad |
Establecimiento de la estrategia
Tetra Tech, una empresa de mediana capitalización, es una inversión a largo plazo de las estrategias Pictet-Water y Pictet-Global Environmental Opportunities, siendo uno de los cinco principales accionistas de la empresa. Nuestra capacidad de influencia se consideró lo suficientemente alta como para iniciar la interacción. El tema de la interacción, la composición de su consejo de administración, se consideraba esencial para garantizar que la empresa dispusiera de las competencias y la experiencia necesarias para hacer frente a los retos y oportunidades estratégicos a largo plazo.
Preparación de la interacción
Dos de los siete consejeros no ejecutivos del consejo tenían una permanencia en el cargo de 28 y 33 años, respectivamente. Aunque ambas personas habían aportado una experiencia y conocimientos importantes al consejo y habían contribuido a la excepcional trayectoria de la empresa, vimos una oportunidad de renovar el consejo de administración. Esto no solo tenía que ver con un cambio en el perfil de los cargos, sino también con el deseo de crear un consejo más heterogéneo. Expusimos tres ventajas de hacerlo: permitir que el consejo comprenda mejor la dimensión humana de la tendencia a la "justicia medioambiental", respaldada por la intención del Presidente Biden de aumentar la financiación para la prevención de la contaminación y los servicios públicos a las comunidades desfavorecidas, hacer que el consejo refleje mejor la huella cada vez más global de sus flujos de ingresos, y hacer que refleje mejor la base de empleados.
El equipo de Pictet-Water dirigió la interacción en estrecha colaboración con el de Pictet-Global Environmental Opportunities.
Interacción
La interacción comenzó en 2021, tras nuestra votación en contra de dos de sus consejeros no ejecutivos con una larga permanencia en el cargo. En la fecha de celebración de la junta general de accionistas de 2022, uno de ellos ya había dejado el cargo. Acogimos con satisfacción este cambio, pero creímos que debían producirse más. Nos pusimos en contacto con la empresa para expresar nuestra intención de votar en contra del presidente de la comisión de nombramientos y enviamos una carta al consejo de administración para explicar nuestra decisión. Mantuvimos otros diálogos constructivos con la empresa y recibimos garantías sobre el futuro proceso de renovación del consejo, incluido el nombramiento de un nuevo consejero no ejecutivo independiente a partir del 1 de mayo de 2022. Desde entonces, hemos llevado a cabo nuevos compromisos constructivos.
Resultado
Desde el inicio de la interacción, la composición del consejo ha evolucionado notablemente. Se han producido cambios haciendo especial hincapié en la diversidad de los candidatos, pero también en su capacidad de aportar una vasta experiencia acorde con el consejo de administración de Tetra Tech. Durante el segundo semestre de 2022, se produjo otro nombramiento de alta calidad, la empresa integró un límite de permanencia en el cargo en sus procesos de nombramiento y pertenencia al consejo, y confirmó que el miembro del consejo con más antigüedad se quedará hasta 2024 para facilitar la transición antes de dejar su cargo. Este programa de renovación mesurado ha logrado los resultados que buscábamos en 2021. La interacción se dio por finalizada y sus resultados se consideraron satisfactorios.
