De opkomst van opkomend Azië

Overzicht

Aandelen en obligaties van opkomende Aziatische landen hebben een verloren decennium achter de rug. In de afgelopen 10 jaar lag hun rendement aanzienlijk lager dan dat van de wereldwijde indexen. Nochtans namen deze economieën in die periode ongeveer 70 procent van de groei van het wereldwijde bbp voor hun rekening. We denken dat we de komende vijf jaar totaal andere resultaten zullen zien, met rendementen die in overeenstemming zijn met de dynamiek van de regio. Aziatische activa zijn momenteel ondervertegenwoordigd in wereldwijde portefeuilles.

Dat is de conclusie van onze analyse van opkomend AziëPictet Asset Management rekent de volgende landen tot de opkomende Aziatische regio: China, India. Korea, Taiwan, Indonesië, Maleisië, Filipijnen, Pakistan, Vietnam, Bangladesh en Sri Lanka, een regio die gekenmerkt wordt door betere groeivooruitzichten, een lage inflatie, een geloofwaardig engagement voor hervorming en een steeds meer gediversifieerde economie.

We verwachten dat Aziatische aandelen uit opkomende markten de komende vijf jaar de best presterende activaklasse zullen zijn, met rendementen van gemiddeld ongeveer 11 procent per jaar in Amerikaanse dollar. Vooral Vietnam en India zouden het goed moeten doen.

Wat vastrentende waarden betreft bieden Chinese staatsobligaties het beste rendement/risicoprofiel, terwijl investment-grade bedrijfsobligaties er ook aantrekkelijk uitzien.

Om deze kans optimaal te benutten, moeten de allocaties zowel rechtstreeks in Aziatische bedrijven gebeuren (in tegenstelling tot indirecte blootstelling via bedrijven in ontwikkelde markten met een blootstelling aan Azië) als actief zijn. Een actieve aanpak is essentieel omdat het verschil in rendement voor de Aziatische activamarkten de ruimte voor extra rendement vergroot. Bovendien verandert de economie snel op gebieden als e-commerce, groene technologie en financiële diensten, sectoren waarin Azië wereldleider kan worden. 

Valuta's bieden een extra bron van rendement. Uit onze modellen blijkt dat de valuta's van de regio tot de meest ondergewaardeerde behoren ten opzichte van de Amerikaanse dollar, en we zien goede redenen om aan te nemen dat dit zal veranderen. De regio heeft een overschot op de lopende rekening, het monetaire beleid is veel minder expansief en heeft in de renminbi een munt die binnenkort de dominantie van de dollar in het financiële landschap zal beginnen uit te dagen.

Uiteraard zijn er risico's. De opkomende economieën in Azië staan voor grote uitdagingen, gaande van de schuldenberg van China tot problemen die de komende decennia niet zullen worden opgelost, zijnde een verslechtering van de demografische situatie, klimaatverandering en zwak bestuur. Veel van die uitdagingen kunnen echter worden overwonnen door een combinatie van technologische ontwikkeling, innovatie en politieke en sociale hervormingen.