百達精選品牌策略

精品財報基本面強勁，定價能力成長可期

大部分奢侈品牌陸續在7月公布第2季業績。LVMH 稅前息前利潤（EBIT）複合成長率預計超過 10%、法拉利3 年後的訂單已滿，所有即將生產的 599 Daytona 車型以每輛 200 萬歐元的價格預售，另外兩款新車型也正在籌備中。自COVID-19疫情減緩，高端奢侈品牌幾乎全面漲價。忠誠的高端消費者群人數不減，令奢侈品牌度過低潮。

總體而言，奢侈品公司資產負債表資本充足，較能夠抵禦嚴重的市場衝擊。因為現金充裕，如開雲集團（Kering）6 月底宣布全現金收購香氛品牌Creed ，及7月底收購Valentino 30% 的股份，併購活動頻繁，有助於開雲集團增加Gucci以外的品牌線，吸引更多Z世代與男性消費族群。

品牌布局亞洲，中國市場呈U型復甦

最新的財報季進一步顯示中國分階段、更長期的U型復甦，而非市場期待的V型反轉：下半年獲利有望積極上調，因為高端品牌將從國際旅遊和旅遊零售業報復性消費中獲利，同時供應鏈和庫存正常化，高端奢侈品牌在中國、歐洲和中東的銷售表現正不斷改善。

‒ LVMH 4-6月整體銷售額成長 17%； 亞洲（日本除外）年增34%，超出市場預期 3%，是第一季數據的2倍多

‒ 歷峰集團（Richemont）在中國的成長超過 50%，其中香港和澳門成長了三位數，大中華區年增 80%，較第一季的 35% 明顯加速

‒ Brunello Cucinelli 的亞洲銷售額在第二季成長了 55%

‒ Moncler 表現強勁，中國市場兩年成長超過 50%，且亞洲季增55% 和歐洲季增30% 都遠高於市場普遍預期

‒ Prada 第二季整體銷售額成長 19%，符合市場預期，而亞太地區第二季銷售額成長 28%

‒ Hermes繼續保持領先地位，總體銷售額穩健成長 28%，中國年增 35%，所有地區均超出市場普遍預期。 即使在美國，當季銷售額也成長了 21%

百達投顧表示，奢侈品公司股價近兩年來一直保持正面的獲利表現，受益於消費習慣越趨兩極化，還有銷售管道和行銷手法數位化的趨勢，加上持續布局開發新市場，長期來看仍然是具吸引力的投資標的。

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