Il Valore Attuale Netto (VAN) o, in inglese, Net Present Value (NPV) è il valore attuale dei flussi di cassa. Andando oltre la mera definizione, è una metrica finanziaria che, oltre a prendere in considerazione quanto si incassa, tiene presente una variabile cruciale come il tempo.
Dieci euro incassati oggi, infatti, valgono più di dieci euro incassati tra due o tre anni. Nulla di filosofico alla “meglio un uovo oggi di una gallina domani”: si tratta, molto concretamente, di valori legati al peso di una somma futura, per questioni legate all’inflazione (i prezzi tendono a salire ed erodono il potere d’acquisto) e al costo opportunità (potrebbero cioè spuntare nuovi investimenti più convenienti). Se, ad esempio, oggi servissero 80 euro per comprare una certa quantità di un bene e tra dieci anni ne servissero 100, allora ci sarebbe una distanza del 20%, definita tasso di sconto.
Che cos'è il valore attuale netto?
Tenendo presenti capitale investito, flussi di cassa - differenza tra le entrate e le uscite monetarie di un progetto finanziario -, periodo di tempo e tasso di sconto, il VAN offre un parametro oggettivo per misurare la bontà finanziaria di un progetto o di un investimento. Non è l’unico da tenere in considerazione, ma è sicuramente tra i più importanti per consentire di prendere decisioni informate.
Più alto è il VAN, più attraente e meno rischioso tenderà a essere l’investimento.
La formula valore attuale netto
Volendo esprimere il Valore Attuale Netto con una formula, è la differenza tra il valore attuale dei flussi di cassa futuri (ottenuti dalle entrate nette al numeratore e dalla somma di uno più il tasso di sconto elevata al periodo di riferimento al denominatore) e il costo dell'investimento iniziale.
Flusso di cassa netto t
VAN = -------------------------------- - Capitale iniziale
(1+tasso di sconto) t
In sostanza, il VAN è favorito da un cash flow netto più elevato, mentre viene compresso dal tasso di sconto (più è alto e peggio è) e dal tempo trascorso “t” (più si allunga e peggio è).
Un Valore Attuale Netto positivo lascia prevedere che l’investimento produrrà un profitto, che i flussi di cassa sono sostenibili e che il rischio è contenuto.
Un VAN negativo, invece, indica che si potrebbe subire una perdita netta (o comunque un risultato non sufficiente agli obiettivi stabiliti) e che il progetto o l’investimento comportano maggiori rischi e incertezze, sia sui rendimenti che – ancora peggio – sulla sostenibilità finanziaria.
