Cuando se dan los primeros pasos como inversor, es fácil que toda la atención se concentre en aquello que tienes delante: el fondo que vas a contratar, las acciones que quieres comprar o la rentabilidad que esperas obtener. Sin embargo, detrás de esa elección hay toda una maquinaria de supervisores, intermediarios y mercados españoles e internacionales que suele pasar desapercibida y que resulta clave para que una inversión pueda realizarse. Conocerlas no convierte a nadie en experto, pero sí ayuda a tomar decisiones con mayor criterio.
Quién establece las reglas: principales reguladores y supervisores financieros que debes conocer
Toda inversión necesita un marco de normas que garantice transparencia, estabilidad y protección para todos los participantes del mercado.
Los organismos reguladores no deciden dónde se debe invertir ni garantizan la rentabilidad de una inversión, pero sí establecen las reglas del juego y supervisan que se cumplan.
Banco Central Europeo (BCE): la política monetaria de la zona euro
El Banco Central Europeo (BCE) es la institución responsable de la política monetaria de los países que utilizan el euro como moneda. Aunque sus decisiones puedan parecer lejanas, terminan influyendo en cuestiones tan cercanas como el coste de una hipoteca, la remuneración del ahorro o el comportamiento de los mercados.
Entre sus principales funciones se encuentran:
- Mantener la estabilidad de precios
- Fijar los tipos de interés oficiales
- Supervisar determinadas entidades bancarias dentro del Mecanismo Único de Supervisión y en colaboración con las autoridades nacionales
Sus decisiones tienen una influencia importante sobre los mercados financieros, ya que afectan al coste de financiación, al atractivo del ahorro frente a la inversión y al comportamiento de diferentes activos.
En otros mercados existen organismos equivalentes, como la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), el Banco de Inglaterra o el Banco de Japón, aunque cada uno toma sus decisiones en función de las condiciones económicas de su propia jurisdicción.
ESMA: la autoridad europea de los mercados financieros
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) es el organismo de la Unión Europea encargado de promover unos mercados financieros estables y ordenados.
Entre sus principales funciones se encuentran:
- Favorecer la aplicación de la normativa financiera en toda la Unión Europea
- Promover la coordinación entre las autoridades nacionales competentes, como la CNMV en España
- Contribuir a la protección de los inversores
Su labor permite establecer un marco común para los mercados financieros europeos y asegurar que las normas se apliquen del mismo modo entre los distintos Estados miembros.
CNMV: el supervisor de los mercados de valores en España
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) es el organismo encargado de supervisar los mercados de valores españoles y proteger al inversor.
Su ámbito incluye, entre otros:
- Fondos de inversión
- Sociedades gestoras
- Empresas de servicios de inversión
- Mercados de valores
- Información financiera, en particular la destinada al público minorista
Su objetivo es asegurar que los mercados funcionen con transparencia y que las entidades participantes cumplan la normativa.
En otros países existen organismos con funciones similares, como la SEC en Estados Unidos o la FCA en Reino Unido, aunque las competencias concretas dependen del marco regulatorio de cada mercado.
Banco de España: supervisión nacional y estabilidad financiera
El Banco de España es el banco central nacional de España y forma parte del sistema europeo de supervisión financiera. Además, desarrolla funciones relacionadas con la estabilidad del sistema bancario español.
Entre sus responsabilidades se encuentran:
- Supervisar las entidades de crédito, en coordinación con el BCE
- Contribuir a la estabilidad del sistema financiero español
- Gestionar la circulación de billetes y monedas en España
Otros países cuentan con sus propios organismos nacionales encargados de funciones equivalentes.
Quién transforma el dinero en ahorro e inversión: bancos, gestoras y asesores financieros
Una vez establecido el marco regulatorio, el ahorro necesita encontrar un destino. Ahí entran los intermediarios financieros: entidades que conectan el capital disponible con oportunidades de inversión.
No todos cumplen la misma función. Una de las claves más importantes para un inversor es entender quién distribuye un producto y quién toma las decisiones de inversión.
Bancos comerciales: intermediarios entre el ahorro y la inversión
Los bancos desempeñan un papel esencial dentro de la economía:
- Captan el ahorro de familias y empresas mediante depósitos y otros productos
- Canalizan financiación hacia hogares, empresas y otras instituciones mediante préstamos y créditos
- Ofrecen servicios de inversión, facilitando a sus clientes el acceso a determinados productos financieros
A veces los inversores pueden confundir el papel de un banco con el de una gestora de fondos. Aunque un banco puede comercializar un fondo de inversión y facilitar su contratación, la gestión del fondo corresponde a una sociedad gestora, que administra el patrimonio y toma las decisiones de inversión de acuerdo con la política establecida en el fondo.
Sociedades gestoras de fondos: las decisiones de inversión
Su función consiste en analizar mercados y seleccionar activos para construir y gestionar las carteras de los fondos de inversión de acuerdo con la estrategia y los objetivos definidos para cada producto.
Para ello, sus equipos analizan empresas, sectores y mercados, toman las decisiones de inversión y realizan un seguimiento continuo de la cartera, siempre dentro de los límites establecidos por la política de inversión del fondo.
Entre sus responsabilidades se encuentran:
- Decidir qué activos forman parte de una cartera
- Gestionar el riesgo
- Adaptar la inversión a los objetivos establecidos
Las gestoras pueden aplicar distintos enfoques a la hora de tomar decisiones de inversión. Mientras algunas pueden preferir priorizar el crecimiento a corto plazo, otras quizá elijan un enfoque más cercano al value investing que popularizó Warren Buffett, centrado en comprar activos por debajo de su valor real y mantenerlos con paciencia a largo plazo.
Esta actividad de gestión profesional de inversiones es lo que se conoce como asset management, que puede confundirse con wealth management, un servicio centrado en la gestión y planificación del patrimonio de clientes particulares en función de sus circunstancias y objetivos, habitualmente a través de servicios de banca privada para altos patrimonios.
Entidades depositarias y custodios: quién custodia los activos
En una inversión también intervienen entidades encargadas de la custodia de los activos.
En el caso de los fondos de inversión, la entidad depositaria desempeña una función diferente a la de la gestora. Además de la custodia de determinados activos, ejerce funciones de vigilancia y supervisión sobre la actuación de la sociedad gestora en los términos establecidos por la normativa.
Empresas de servicios de inversión y asesores financieros
Otros participantes importantes en el sistema financiero son:
- Empresas de servicios de inversión o intermediarios: ejecutan órdenes de compra y venta de activos en los mercados
- Empresas de asesoramiento financiero: ayudan al inversor a analizar alternativas y tomar decisiones, sin gestionar directamente el patrimonio.
Quién analiza el riesgo: agencias de rating y analistas financieros
Agencias de rating: una referencia sobre la solvencia de un emisor
Las agencias de rating analizan la capacidad que tiene un emisor, como un Estado, una empresa o una entidad financiera, para cumplir sus compromisos financieros.
Sus calificaciones ayudan a los inversores a valorar el nivel de riesgo asociado a determinados instrumentos de deuda. Su función es aportar una evaluación independiente sobre la solvencia de un emisor. Puedes entender estas calificaciones como una referencia adicional para valorar el riesgo, pero nunca como una garantía ni como una recomendación de compra.
Las principales agencias internacionales operan en numerosos mercados, aunque también existen proveedores especializados según regiones o tipos de activo.
Analistas financieros: interpretar oportunidades y riesgos
Además de las agencias de rating existen equipos de análisis financiero o research que estudian:
- Compañías
- Sectores
- Tendencias económicas
- Oportunidades de inversión
Sus informes ayudan a los participantes del mercado a interpretar la información disponible y formar sus propias expectativas.
¿Dónde se compran y venden los activos?
Los mercados financieros son los espacios donde se encuentran quienes buscan financiación y quienes quieren invertir.
Son el punto de conexión entre empresas, gobiernos, instituciones financieras e inversores particulares.
Bolsas y mercados de valores
En España, las empresas cotizadas negocian sus acciones y otros instrumentos financieros a través de los mercados organizados existentes bajo la supervisión correspondiente.
En estos mercados participan:
- Inversores particulares
- Fondos de inversión
- BancosAseguradoras
- Otros inversores institucionales
Mercado de deuda y Tesoro Público
El mercado de deuda es el espacio donde se emiten y negocian los instrumentos de deuda con los que Estados y empresas obtienen financiación a cambio de un interés. A diferencia de la bolsa, donde se compran participaciones de una empresa, aquí lo que se adquiere es, en esencia, un préstamo con una rentabilidad y un plazo determinados.
Los Estados también necesitan financiación y pueden obtenerla mediante la emisión de deuda pública.
En España, el Tesoro Público emite instrumentos de deuda que posteriormente pueden adquirir:
- Bancos
- Fondos de inversión
- Aseguradoras
- Inversores particulares
Así se conecta el ahorro privado con la financiación de la economía pública.
Ahora que conoces las conexiones entre los protagonistas del sistema financiero, sabrás situar a cada pieza la próxima vez que te plantees una inversión y entender el papel que juega en el conjunto. Ese mapa no te dirá si una inversión es buena o mala ni te garantizará rentabilidades, pero sí te ayudará a hacerte las preguntas adecuadas antes de decidir sobre tus inversiones.
La próxima vez que analices una inversión, prueba a hacerte tres preguntas: quién la gestiona, quién la supervisa y dónde se negocia. Las respuestas te ayudarán a entender mejor qué estás contratando.
