Una OPA es uno de los acontecimientos corporativos más importantes en los mercados financieros y, sin lugar a dudas, uno de los más relevantes y con más impacto en el valor de las compañías cotizadas.
Dadas las consecuencias que acarrean, suelen ser operaciones que acaparan la atención de todo el mercado, los inversores y los medios económicos y especializados. Por ello, en este artículo explicamos qué es una OPA, adentrándonos en los diferentes tipos que existen, cómo se desarrolla su proceso y qué implicaciones tienen para los inversores.
Qué es una OPA
Para empezar, tenemos que tener claro que OPA es el acrónimo de Oferta Pública de Adquisición, es decir, un proceso mediante el cual una persona o una empresa anuncia al mercado y a las instituciones reguladoras el objetivo de comprar una parte, o la totalidad, de las acciones de una compañía cotizada en bolsa.
Dicho de otra manera, una OPA es una oferta realizada por una entidad a los accionistas de otra compañía para comprar sus títulos a un precio determinado. Sin embargo, hay que tener claro que detrás de esta acción hay motivaciones que podrían afectar profundamente al mercado financiero.
Por ello, la operación siempre es supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), quien se encarga de garantizar una completa transparencia en todo el proceso, a la par que busca proteger los intereses de los inversores.
Motivos detrás de una OPA
La empresa que lanza una OPA, conocida como el oferente, puede tener distintas razones para llevar a cabo esta operación.
El motivo más habitual es tomar el control de otra compañía para influir directamente en su gestión y operativa. Del mismo modo, en muchas ocasiones el oferente busca consolidarse en un sector, ya que mediante este tipo de fusiones o adquisiciones las empresas pueden ganar tamaño, reducir costes operativos y mejorar su eficiencia y rentabilidad.
Sin embargo, también es común que una OPA tenga el objetivo de aprovechar una infravaloración en el mercado, es decir, adquirir una empresa que, según los analistas, cuenta con un precio en bolsa de valores inferior a su valor real. O que busque simplificar la estructura accionarial, especialmente en casos en los que la compañía quiere dejar de cotizar en bolsa y concentrar su capital entre accionistas.
Tipos de OPA
Existen varios tipos de OPA y se clasifican según la relación, la motivación o los objetivos que rodean la operación.
Según la relación existente entre el oferente y la empresa objetivo, podemos dividirlas entre:
- OPA amistosa: se produce cuando el consejo de administración de la empresa objetivo aprueba la oferta y colabora con el oferente. Suelen ser procesos ordenados y que afectan poco a la volatilidad del mercado.
- OPA hostil: se da cuando no existe un acuerdo amistoso entre el oferente y el consejo de administración de la empresa objetivo. Aunque por el nombre se percibe como operación agresiva, puede llegar a ser beneficiosa para los accionistas si se ofrece una prima atractiva.
Según el contexto del que surge esta operación, se pueden denominar como:
- OPA voluntaria: se lanza de manera libre por parte del oferente y es éste quien decide las condiciones, el precio de las acciones y los requisitos, como por ejemplo alcanzar un número mínimo de aceptaciones por parte de los accionistas.
- OPA obligatoria: se da por requerimiento legal cuando un accionista supera cierta posición en el control de una sociedad o cuando una empresa decide ser excluida de la bolsa. En esta situación, la oferta es dirigida al 100% del capital y debe tener un precio equitativo y sin condiciones.
Según el objetivo que tiene la OPA en sí, podemos diferenciar los siguientes tipos:
- OPA de exclusión: su objetivo es retirar las acciones de la cotización, de modo que los accionistas reciben dinero a cambio de sus acciones antes de que la empresa deje de cotizar.
- OPA competidora: se da cuando varios oferentes coinciden sobre la misma empresa objetivo, lo cual genera gran expectación porque las distintas propuestas suelen incrementar el precio inicial, beneficiando a los accionistas.
- OPA por toma de control: este tipo de OPA se da cuando el oferente ya tiene el control de la empresa cotizada y busca ofrecer a los accionistas la oportunidad de vender sus acciones a un precio equitativo.
Fases en el proceso de una OPA
Durante el lanzamiento de una OPA se establecen diversas etapas, empezando por:
- El anuncio público, donde el oferente comunica oficialmente al mercado su intención de comprar.
- Posteriormente, se espera la autorización de la CNMV, que revisa que la operación cumpla los requisitos legales y que el oferente tenga la solvencia necesaria.
- Una vez se recibe la autorización, se da un periodo de aceptación en el que la oferta permanece abierta un mínimo de 15 días para que los accionistas decidan si vender o mantener sus acciones.
- Tras este periodo, se anuncia el resultado y, si se cumplen las condiciones establecidas, se ejecuta la compra formalmente.
Cómo afecta una OPA al inversor
Aceptar una OPA siempre es voluntario para el accionista. De este modo, el inversor que decida no vender conservará sus acciones, mientras que quienes quieran vender deberán presentar una orden de aceptación en su entidad depositaria.
El impacto de una OPA varía según el tipo de operación y la oferta realizada. Antes de decidir, es clave evaluar tanto la viabilidad financiera, como si el precio ofrecido refleja el valor real de la empresa.
Es fundamental que el inversor se mantenga informado durante todo el proceso a través de canales oficiales, no solo de los medios de comunicación e internet. Para tomar decisiones informadas, los documentos esenciales para el accionista son:
- El folleto de la OPA, que detalla condiciones, valores, contraprestación, plazos, así como toda la información necesaria.
- El anuncio previo de la OPA que resume la oferta de forma breve.
- El informe del Consejo de Administración de la empresa objetivo, donde se adelanta la opinión de los miembros del Consejo y las decisiones que van a tomar ellos con sus acciones.
