Durante décadas, los inversores evaluaban las economías emergentes en función de su capacidad de extracción o ensamblaje más que por el valor añadido de sus productos. Esa distinción marcaba la línea divisoria entre los mercados en desarrollo y los desarrollados.
Hoy en día, dicha diferencia no tiene tanto sentido.
El avance de los países emergentes a lo largo de la cadena de valor global resulta evidente en dos frentes. Para empezar, los productores de materias primas, como Chile, Brasil e Indonesia, están obteniendo más valor industrial de sus recursos naturales gracias a su expansión hacia los procesos de transformación y la fabricación.
Por otra parte, debe tenerse en cuenta la tecnología. China y otras economías asiáticas están adelantando a pasos agigantados a las occidentales con el fin de establecer su liderazgo mundial en los sectores de mayor valor añadido, como la tecnología y la sanidad.
Esto tiene importantes consecuencias económicas. Al ampliar su producción doméstica y aumentar sus exportaciones de bienes de mayor valor, los países emergentes pueden reducir sus déficits por cuenta corriente y su dependencia de los volátiles flujos de capital extranjero.
También existen importantes implicaciones para la inversión. Las empresas de los mercados emergentes pueden ahora quedarse con una proporción mayor de los beneficios generados por las cadenas de suministro mundiales. Esto representa un cambio a largo plazo que aún no se ha visto plenamente reflejado en las valoraciones de las acciones de los mercados emergentes, lo que crea oportunidades para que los inversores capturen este crecimiento estructural a través de las acciones de estos mercados.
Más allá de la minería: extracción de unos mayores márgenes
Históricamente, los productores de materias primas de los mercados emergentes se han especializado en las actividades de menor valor de la fase inicial de la cadena: extraer minerales del suelo y exportarlos sin procesar o en un formato equivalente. Aunque este modelo generó crecimiento, dejó los eslabones más rentables de la cadena de valor en manos de especialistas de la fase de transformación, sobre todo de economías avanzadas con capacidad industrial, infraestructuras sofisticadas y conocimientos técnicos expertos.
Sin embargo, esta situación está cambiando. Los productores de los mercados emergentes buscan cada vez más ampliar su influencia a lo largo de la cadena de valor global, transformando las materias primas en insumos refinados y productos intermedios que conllevan mayores márgenes de beneficio. Entre ellos se incluye la transformación del níquel en precursores de baterías, o materiales intermedios que se utilizan para producir los componentes finales de una batería, litio para convertirlo en materiales catódicos, o mineral de hierro para convertirlo en pellets y aceros especiales.
Tomemos a Chile como ejemplo. El segundo mayor productor mundial de litio ─un insumo fundamental para los vehículos eléctricos (VE) y los sistemas de almacenamiento de energía─ está pasando de la extracción al refinado y producción doméstica de materiales derivados para baterías, en el marco de su Estrategia Nacional del Litio de 2023.
La extracción suele representar tan solo entre el 5% y el 10% del coste total de las baterías acabadas. El resto corresponde al refinado, los materiales catódicos y anódicos, los electrolitos y separadores, la producción de celdas, el ensamblaje de los paquetes y el reciclaje al final de su vida útil. Cada etapa requiere conocimientos técnicos e infraestructuras, por lo que genera un valor mucho mayor que la mera extracción.
Con el tiempo, Chile desea refinar todo el litio extraído en el país. Para productores como SQM, una de las mayores empresas de litio del mundo, este cambio abre la puerta a actividades con márgenes elevados en otras fases posteriores de la cadena de valor.
Ingresos brutos previstos derivados del desarrollo de las industrias de la cadena de suministro de baterías para satisfacer la demanda de baterías de LFP en Latinoamérica
Notas: La producción de material catódico incluye costes de materiales distintos del litio. Costes estimados en USD de 2025, no ajustados a la inflación. Fuente: Consejo Internacional para el Transporte Limpio
Otros gigantes de la minería están aplicando una estrategia similar para aumentar su control estratégico y sus beneficios.
Vale, el mayor productor mundial de mineral de hierro, con sede en Brasil, fabrica ahora pellets de alta calidad utilizando fuentes de energía renovables.https://vale.com/w/vale-makes-pellets-using-renewable-energy-sources-for-the-first-time También se está adentrando en el sector del transporte y la logística para reforzar su control sobre la cadena de suministro en su totalidad, desde la extracción hasta la entrega.
Indonesia, el mayor extractor mundial de níquel, está desarrollando un centro global de níquel refinado y minerales para baterías de VE, trasladando a su territorio capacidades de procesamiento final tales como la fundición y la lixiviación en ácido a alta presión en el marco de una iniciativa que se prevé generará más de medio billón de dólares en oportunidades de inversión de aquí a 2040.https://plus.reuters.com/indonesias-half-trillion-dollar-move-up-the-value-chain/p/1
Tecnología: la oportunidad del avance acelerado
Mientras los exportadores de materias primas intentan aumentar su capacidad de procesamiento, las economías carentes de recursos están exportando más de aquello en lo que sobresalen: tecnología.
China, Corea y Taiwán se sitúan a la vanguardia de este cambio. Los gigantes tecnológicos del norte de Asia están alcanzando rápidamente a los países occidentales y, en muchos casos, superándolos con creces, en exportaciones de tecnologías especializadas tales como semiconductores, robótica, baterías y VE.
Este avance acelerado, en el que las economías se saltan etapas intermedias para adoptar innovaciones punteras y ganar competitividad, permite a los recién llegados alcanzar posiciones dominantes en sectores incipientes sin tener que cargar con sistemas preexistentes. Esto ayuda a los inversores a identificar dónde podrían surgir el crecimiento y los líderes del mercado del futuro.
El reciente rally propiciado por la IA ha llevado a máximos históricos las acciones de empresas tales como Taiwan Semiconductor Manufacturing Company y las surcoreanas Samsung Electronics y SK Hynix, que se encuentran entre las ganadoras más destacadas del segmento tecnológico.
Esto es algo más que un simple auge pasajero. La innovación en Asia está creando una amplia cantera de empresas tecnológicas que pronto saldrán a bolsa.
Inminencia de numerosas salidas a bolsa
Existen motivos para creer que esto es algo más que un simple auge pasajero. La innovación en Asia está creando una amplia cantera de empresas tecnológicas que pronto saldrán a bolsa.
Hong Kong se encuentra entre los principales beneficiarios, tras resurgir como una de las principales sedes de admisión a cotización del mundo con más de 350 empresas en fase de salida a bolsa.https://www.hkexgroup.com/Media-Centre/Insight/Insight/2026/Johnson-Chui/AI-IPOs-Drive-a-Strong-Start-to-2026?sc_lang=en Las empresas tecnológicas de nueva creación, sobre todo las dedicadas a la IA, los chips con fotónica y la robótica, representan más de la mitad de la captación de fondos.https://www.hkexgroup.com/Media-Centre/Insight/Insight/2026/HKEX-Insight/Q1-2026-Hong-Kong-Market-Update?sc_lang=en
Las operaciones recientes ponen de manifiesto el fuerte apetito de los inversores. La empresa china de computación óptica de IA Shanghai Xizhi, más conocida como Lightelligence, se disparó casi un 400% en su debut en abril de 2026 –la segunda mejor rentabilidad en el primer día de una OPI en Hong Kong, que ha captado al menos 100 millones de USD desde 1985.
Los mercados tecnológicos asiáticos también ofrecen una ventaja en cuanto a valoración. Los inversores pueden acceder a muchos de los mismos temas de crecimiento estructural de la IA con un descuento respecto a sus equivalentes de EE.UU.. Por ejemplo, los múltiplos de precio-beneficio a futuro de SK Hynix y Samsung Electronics se sitúan en torno a un 30% por debajo de los de Micron.Fuente: Bloomberg, datos a 27/05/2026
Este ritmo de crecimiento se sustenta en el creciente liderazgo de Asia en la investigación y desarrollo de tecnologías clave que abarcan desde la IA, la biotecnología, la robótica y los materiales avanzados hasta la energía.https://www.aspi.org.au/programs/critical-technology-tracker/
China es el líder indiscutible. Se prevé, por ejemplo, que su mercado de la robótica de 47.000 millones de USD crezca un 23% anual hasta 2028. Los robots industriales constituyen una buena parte de la demanda: el país instala 295.000 nuevas unidades en un solo año, más que todos los demás países del mundo juntos.https://chinapower.csis.org/china-industrial-robots/
La omnipresencia de los robots fuera de las fábricas es cada vez mayor. Por toda Shenzhen y en otras grandes ciudades, baristas humanoides sirven cafés perfectos, mientras que los robots amarillos y negros de Meituan recorren las aceras y los complejos residenciales para repartir comidas de restaurantes, comestibles y artículos de tiendas 24 horas por los barrios.
Farmacia y biotecnología: tratamientos de última generación
Las empresas de los mercados emergentes también están ascendiendo en la cadena de valor farmacéutica y biotecnológica, pasando de los medicamentos genéricos de gran volumen y márgenes reducidos a actividades de mayor valor añadido, como los ensayos clínicos avanzados y el desarrollo de complejas terapias innovadoras y medicamentos especializados, respaldadas por la creciente inversión en I+D.
China se está consolidando rápidamente como líder mundial en oncología, especialmente en terapias de precisión y en cribado y diagnóstico mediante IA, tras haber superado a EE.UU. en cuanto a resultados de investigación sobre el cáncer. Actualmente, el país es el principal centro de ensayos clínicos preliminares. En el tercer trimestre de 2025, el 40% de los ensayos clínicos preliminares del mundo se llevaron a cabo en China, frente al 35% en EE.UU.https://www.ft.com/content/ad55ee0c-ae32-42df-8e64-a2690454be8d?syn-25a6b1a6=1
La superioridad de China radica en la rapidez y eficiencia de sus ensayos clínicos, sobre todo en el ámbito de los productos biológicos ─medicamentos complejos obtenidos de organismos vivos, como proteínas y genes, cuya producción resulta más difícil y costosa que la de los fármacos convencionales. Estos actúan sobre partes específicas del sistema inmunitario para tratar patologías crónicas tales como el cáncer y las enfermedades autoinmunes e inflamatorias.
Tomemos como ejemplo a Wuxi, que cotiza en la bolsa de Hong Kong. Se estima que controla el 20% de los conjugados de anticuerpo-fármaco ─a menudo descritos como misiles biológicos, que se utilizan en las terapias oncológicas de precisión─ a nivel global, más que ninguna otra empresa del mundo.
A medida que los mercados emergentes ascienden por la cadena de valor, van adquiriendo una mayor proporción de los beneficios globales y, al mismo tiempo, reforzando su potencial de crecimiento. Para los inversores, este cambio estructural refuerza los argumentos a favor de la renta variable emergente como fuente de rentabilidades duraderas y de mejor calidad.
