Le aziende a conduzione familiare nei mercati emergenti

Coinvolgimento della famiglia

Secondo BCG nei Paesi avanzati la partecipazione delle famiglie alla gestione delle loro aziende è in calo, man mano che vengono nominati manager esterni incaricati di gestire organizzazioni sempre più grandi e complesse; nei Paesi emergenti, invece, si registra il trend opposto. In base alle ricerche di BCG, nel 90% delle aziende familiari delle aree emergenti i membri della famiglia ricoprono attivamente ruoli direttivi in seno al management; per contro, nel 60% delle imprese a conduzione familiare di Europa e Stati Uniti, i membri della famiglia sono investitori senza responsabilità manageriali.

Tale situazione è motivata da diversi fattori. In primo luogo, in alcuni Paesi emergenti il concetto di famiglia è ampio e comprende anche i suoceri, i cognati e i loro parenti, non solo i discendenti diretti. Inoltre, alcune culture delle aree emergenti sono caratterizzate da una struttura gerarchica più rigida e da un minor individualismo, pertanto la generazione successiva è più propensa ad accettare la responsabilità di portare avanti l’attività di famiglia rispetto a quanto accade in Europa e ancor di più negli Stati Uniti. Anche le consuetudini culturali e religiose possono rivestire un ruolo e PWC suggerisce che “il vantaggio di giocare in casa” è superiore nei mercati emergenti dove la conoscenza della realtà locale e i contatti sono fondamentali per il successo di un’attività e operare in nome e per conto della famiglia viene visto come un segno di grande dedizione e maggiore affidabilità.

Si tratta di una questione centrale per la strategia Pictet-Family. Ricerchiamo proprietari attivamente coinvolti nella gestione dell’attività, in grado di esercitare un’influenza reale sulla direzione della loro azienda. Ecco perché, per rientrare nel nostro universo di investimento, richiediamo che il fondatore o la sua famiglia detengano almeno il 30% dei diritti di voto. Vogliamo che i proprietari applichino i valori della famiglia e l’approccio di lungo periodo all’interno del business.

Crescita

I nostri studi ci dicono che in media le aziende a conduzione familiare tendono a incrementare i ricavi a un ritmo leggermente più lento rispetto alle altre tipologie di aziende. Ciò è dovuto principalmente a un approccio più cauto e rigoroso all’attività di M&A. L’attenzione alla crescita organica deriva dalla priorità attribuita da queste aziende alla qualità della gestione e alla resilienza a scapito della crescita, una filosofia che favorisce la stabilità dell’attività nei diversi cicli economici. Tuttavia, nei mercati emergenti non è sempre così poiché la crescita tende a essere più rapida e le società familiari effettuano un maggior numero di operazioni di vaste dimensioni rispetto alle altre tipologie di aziende. Tale situazione potrebbe essere riconducibile alla velocità dello sviluppo sui mercati emergenti che richiede un approccio più intraprendente e agile, per cui le società a conduzione familiare sono spesso ben posizionate per trarre vantaggio dalle nuove opportunità grazie a strutture di governance più snelle.

Lo spirito imprenditoriale è una delle qualità che ricerchiamo in una società familiare e può essere estremamente evidente nelle imprese dei mercati emergenti, dove agilità e opportunismo sono fondamentali. Se da un lato incoraggiamo l’adozione di solide prassi di corporate governance da parte delle società in portafoglio, dall’altro non vogliamo che le aziende dei mercati emergenti in cui investiamo siano una copia esatta delle cugine attive nei Paesi avanzati, caratterizzate da una maggiore burocrazia. Per avere successo, a nostro avviso, occorre trovare un equilibrio tra flessibilità, spirito imprenditoriale e apertura all’innovazione e l’introduzione di un sistema di controllo dell’attività del proprietario a tutela degli interessi degli azionisti di minoranza.

Filantropia e sostegno alla collettività

In Pictet-Family individuiamo 4 driver principali della sovraperformance delle aziende a conduzione familiare: spirito imprenditoriale, gestione attenta, visione a lungo termine e benessere socio-emotivo. Quest’ultimo fattore si riferisce agli aspetti non finanziari della partecipazione della famiglia all’attività aziendale, legati a concetti quali reputazione, eredità e identità. È proprio l’interconnessione tra azienda e famiglia a far sì che le società familiari si concentrino non solo sulla performance finanziaria ma anche sui valori sociali, umani e culturali della propria attività, come dimostrato dal fatto che la strategia Pictet-Family presenta risultati migliori rispetto all’MSCI AC World in termini di controversie ESG.

Nel lungo periodo, filantropia e impegno sociale possono rivelarsi anche determinanti all’interno della strategia aziendale volta a garantire alle aziende a conduzione familiare un vantaggio competitivo nella costruzione di un brand di successo. Nei mercati emergenti, dove spesso lo sviluppo dell’azienda va di pari passo con lo sviluppo della comunità e del Paese nel complesso, filantropia e impegno sociale possono rivelarsi ancora più importanti. Sany Heavy, un produttore cinese di gru e macchinari pesanti alla seconda generazione di proprietà familiare, ha adottato lo slogan “servire il Paese promuovendo lo sviluppo industriale”- perfettamente allineato alle recenti dichiarazioni delle autorità di Pechino circa il perseguimento della “prosperità comune”. Anche in precedenza, tuttavia, avevamo registrato una crescente propensione delle società dei mercati emergenti a contribuire al benessere delle comunità locali.