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Economías emergentes resistentes

Las economías emergentes son más resistentes de lo que creen los inversores

Renta fija 2 min. de lectura
Las economías de los mercados emergentes están demostrando ser mucho más resistentes que antes gracias a sus fundamentales, más sólidos de lo que creen la mayoría de los inversores.
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Las economías de los mercados emergentes deberían ser capaces de resistir los desafíos que les depare el segundo mandato del presidente estadounidense Donald Trump. Son considerablemente más resistentes que durante su primera etapa en la presidencia gracias a una serie de factores que argumentamos en un artículo publicado en FT Adviser y que puede leerse aquí. Incluso las economías emergentes deudoras se encuentran en una buena posición para resistir las crisis mundiales.

En síntesis, los niveles de deuda interna son relativamente estables, mientras que la bajada de los tipos de interés y el hecho de que una mayor proporción de su endeudamiento esté denominado en moneda nacional hacen que les resulte más fácil atender el servicio de la deuda en circulación (véase la fig. 1).

Fig. 1 - Cargas estables

Deuda externa total de la media de los países emergentes deudores, % del PIB

Fuente: Pictet Asset Management, CEIC, Refinitiv, Bloomberg. Datos del período comprendido entre el 01/01/2017 y el 01/01/2024.

Los niveles de deuda, tanto privada como pública (véase la fig. 2), son considerablemente inferiores a los de los países desarrollados. La deuda del sector privado en los países emergentes deudores representaba el 84% del PIB en 2024, frente al 180% del PIB en las economías desarrolladas. Además, los niveles relativos de deuda pública son del 57% frente al 100%.

Fig. 2 - Panorama de prudencia

Fuente: Pictet Asset Management, CEIC, Refinitiv, Bloomberg. Datos del período comprendido entre el 01/01/2017 y el 01/01/2024

Al mismo tiempo, la desglobalización es un factor menos importante de lo que muchos temen. Las exportaciones entre economías emergentes son considerablemente superiores a sus exportaciones a EE.UU. (véase la fig. 3). Si a esto le sumamos el hecho de que la economía china se está recuperando (ha sido un motor de crecimiento para muchos países emergentes), el resultado es que las economías emergentes se encuentran en una situación mucho mejor que en 2018, cuando Trump accedió por primera vez a la escena internacional.

Fig. 3 - Desconexión gradual de la demanda estadounidense

Exportaciones de ME a otros países emergentes frente a exportaciones a EE.UU., % de las exportaciones totales

Fuente: Pictet Asset Management, CEIC, Refinitiv. Datos del período comprendido entre el 01/12/1990 y el 01/09/2024.

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