El auge de Asia emergente

Panorama general

La renta variable y la renta fija de Asia emergente han experimentado una década perdida. En los últimos 10 años, sus rentabilidades se han quedado rezagadas, por un margen considerable, con respecto a las de los índices globales. Y ello pese a que estas economías representaron alrededor del 70% del crecimiento del PIB mundial durante ese período. Creemos que durante los próximos cinco años el resultado será completamente diferente, con unas rentabilidades acordes con el dinamismo de la región. Esto significa que, a día de hoy, los activos asiáticos están insuficientemente representados en las carteras globales.

Esa es la conclusión a la que llegamos en nuestro análisis de Asia emergentePictet Asset Management umfasst die folgenden asiatischen Staaten: China, Indien. Korea, Taiwan, Indonesien, Malaysia, Philippinen, Pakistan, Vietnam, Bangladesch und Sri Lanka, una región caracterizada por la mejora de las perspectivas de crecimiento, una baja inflación, un compromiso creíble con las reformas y una economía cada vez más diversificada.

Esperamos que la renta variable de Asia emergente sea la clase de activos más rentable en los próximos cinco años, con unas rentabilidades medias de alrededor del 11% anual en USD. Vietnam y la India deberían obtener rentabilidades especialmente positivas.

En cuanto a la renta fija, la deuda pública china ofrece el mejor perfil de riesgo/rentabilidad, aunque los bonos corporativos “investment grade” también parecen atractivos.

Para aprovechar al máximo esta oportunidad, las asignaciones deberán ser directas a empresas asiáticas (en lugar de una exposición indirecta a través de empresas de mercados desarrollados con exposición a Asia) y activas. Es esencial adoptar un enfoque activo porque la divergencia de rentabilidades existente en los mercados de activos asiáticos aumenta las posibilidades de obtener rendimientos superiores. Además, la economía está cambiando rápidamente en áreas como el comercio electrónico, la tecnología ecológica y los servicios financieros, sectores en los que Asia podría convertirse en líder mundial. 

Las divisas ofrecen otra fuente de rentabilidad. Nuestros modelos muestran que las divisas de la región se encuentran entre las más infravaloradas frente al USD, y creemos que hay buenas razones para que esto cambie. La región registra un superávit por cuenta corriente, su política monetaria es mucho menos expansiva y, en cuanto al renminbi, cuenta con una divisa que pronto empezará a disputar el liderazgo del panorama financiero al billete verde.

Claro está que también existen riesgos. Las economías asiáticas en desarrollo se enfrentan a importantes desafíos que abarcan desde la acumulación de deuda de China hasta otros que tardarán décadas en resolverse, como son el deterioro demográfico, el cambio climático y la debilidad del gobierno corporativo. Pero muchos de estos retos pueden superarse con una combinación de desarrollo tecnológico, innovación y reformas políticas y sociales.