Quali sono le ragioni dell'engagement
L'engagement può aumentare i rendimenti a lungo termine per i nostri clienti, sia attraverso la creazione di valore sia tramite l'adozione di pratiche per mitigare il rischio. Di conseguenza è parte integrante del nostro dovere fiduciario nei confronti dei clienti. In particolare ci consente di comprendere meglio i modelli di business e di apportare miglioramenti nelle aree che lo richiedono all'interno delle aziende.
Inoltre riteniamo che gli investitori azionari possano contribuire a un cambiamento ambientale e sociale positivo attraverso pratiche di active ownership. Gli investitori svolgono un ruolo centrale nel raggiungimento degli obiettivi di sostenibilità con le loro decisioni di voto e il loro engagement mirato. Quest'ultimo si fonda sulla costruzione di rapporti di fiducia e sulla definizione di una visione a lungo termine con le aziende in cui investono.
Riteniamo che l'active ownership sia uno strumento indispensabile per garantire un impatto. Gli investitori possono promuovere il cambiamento, manifestando alle aziende le loro preoccupazioni sulle questioni ESG, cosa che potrebbe portare a miglioramenti significativi per i loro stakeholder nel corso del tempo.
L'investimento tematico è particolarmente adatto a questo scopo. Questo perché i gestori degli investimenti tematici creano portafogli mirati e diversificati e sono investitori a lungo termine nel loro universo investibile. Questo approccio stabilisce con le aziende relazioni durature e basate sulla fiducia che facilitano le discussioni legate all'engagement. Le maggiori strategie tematiche di Pictet Asset Management sono spesso anche tra i primi venti azionisti delle società in cui investono, elemento che può condizionare il management durante queste discussioni.
Le nostre convinzioni sugli investimenti azionari tematici (concentrazione, lungo termine, indipendenza e responsabilità) sono profondamente radicate nel modo in cui portiamo avanti le attività di engagement con le società in cui investiamo.
Riteniamo che il nostro ruolo istituzionale vada molto oltre il semplice conseguimento di rendimenti finanziari. Il nostro obiettivo è generare un impatto positivo nel mondo attraverso un approccio responsabile agli investimenti e una gestione che valorizzi tutte le parti interessate.
Cosa facciamo
Considerata la nostra active ownership a lungo termine con le aziende, l'obiettivo del nostro engagement tematico va ben oltre il contenimento degli aspetti negativi: non cerchiamo solo di mitigare i rischi. Ci concentriamo invece anche sugli aspetti positivi, ovvero sulla creazione di valore. Integriamo questi obiettivi nella nostra strategia di engagement. La mitigazione del rischio punta a migliorare la gestione e le informative dei rischi materiali, non finanziari (ESG compresi). La creazione di valore punta a cogliere opportunità strategiche per migliorare l'impatto su azionisti e stakeholder attraverso la trasformazione sostenibile dei modelli di business e la promozione delle best practice per la creazione di valore.
Come identifichiamo i candidati e i temi per l'engagement
L'identificazione delle attività di engagement strategico è fondamentale per il nostro processo. Si basa sull'allineamento su importanti aree di interesse per la sostenibilità. Queste possono essere proprie a una strategia di portafoglio tematica o rientrare nelle priorità di engagement del Gruppo Pictet. Le considerazioni principali sono le seguenti:
- Quanto è finanziariamente rilevante il tema per l'azienda nel lungo termine e quindi quanto è importante per i suoi azionisti.
- Quanto è importante il tema per gli stakeholder dell'azienda. Il nostro modello ESG proprietario è uno strumento chiave per determinarlo.
- La nostra capacità di influenzare l'azienda. Ciò può avvenire attraverso una partecipazione azionaria significativa nell'azienda o intrattenendo rapporti solidi e a lungo termine con l'azienda.
Alcuni di questi temi di engagement sono in linea con l'approccio Pictet Group Engagement Focus, un programma di engagement di tipo top-down che si concentra su quattro temi chiave: clima, acqua, nutrizione e lungo termine.
Inoltre, le attività di engagement ad hoc possono essere avviate per vari motivi, tra cui richieste di dialogo da parte delle aziende, segnali di allarme sollevati dagli screening ESG, controversie emergenti, fornitori di dati che indicano potenziali rischi elevati legati alla sostenibilità o rischi/timori derivanti da un evento aziendale.
Temi chiave dell'engagement
Concentrandoci sui sei gruppi di stakeholder più rilevanti, abbiamo identificato i seguenti potenziali temi di engagement:
*Focus sull'engagement del Gruppo Pictet
Come portiamo avanti le attività di engagement
Pur essendo consapevoli dell'improbabilità che l'engagement segua uno schema fisso, il nostro approccio si basa su un processo strutturato. Ciò contribuisce a garantire che le attività di engagement raggiungano i seguenti obiettivi:
- Alta qualità - mediante la ricerca fondamentale e il coordinamento tra i team di investimento allo scopo di aumentare la nostra capacità di influire sul management delle aziende
- Impatto - fissando obiettivi significativi e raggiungibili al fine di incrementare le probabilità di esiti positivi
- Trasparente - registrando attentamente le interazioni e i progressi verso gli obiettivi stabiliti ai fini di trasparenza e maggiore controllo da parte degli investitori
Schema del processo di engagement
Impostazione della strategia
- Definizione dell'approccio
Progettiamo una strategia di engagement per le specifiche tematiche.
- Definizione delle priorità
Diamo priorità all'engagement con le aziende in base alla nostra capacità di influenzarle. Consideriamo anche la rilevanza delle questioni per l'azienda e i suoi stakeholder.
Preparazione all'engagement
- Ricerca bottom-up
Identifichiamo i temi di engagement per ogni azienda selezionata in base alla ricerca primaria e a fornitori di dati esterni.
- Coordinamento
Ci coordiniamo con altri team di investimento Pictet e, in caso di engagement collaborativo, con altri investitori.
- Fase preliminare di raccolta dati
Conduciamo un primo dialogo con l'azienda per discutere e perfezionare i temi di engagement e colmare eventuali potenziali lacune di ricerca.
Engagement
- Definizione degli obiettivi
Definiamo obiettivi di engagement SMART: specific (specifico), measurable (misurabile), achievable (raggiungibile), relevant (rilevante), time-based (basato sul tempo) e li condividiamo con l'azienda.
- Engagement
Ci incontriamo con le aziende e altri principali stakeholder per assicurarci del loro impegno nell'affrontare il tema o i temi e dei progressi compiuti verso il conseguimento dell'obiettivo. Creiamo anche un piano d'azione per le fasi successive.
- Registrazione
Le interazioni (interne ed esterne) vengono registrate per garantire responsabilità, verificabilità e dati base per la rendicontazione. In generale registriamo il nostro percorso di engagement con un'azienda in base alle seguenti cinque pietre miliari: Comunicazioni iniziali; Dialogo; Impegno nell'affrontare il problema; Sviluppo delle strategie per risolvere il problema e Implementazione avanzata.
- Follow-up/Escalation
Registriamo i progressi compiuti rispetto agli obiettivi predefiniti e valutiamo il risultato al termine dell'orizzonte temporale dell'obiettivo. In base ai risultati rivalutiamo il nostro investimento ed eventualmente modifichiamo la ponderazione target dell'azienda nel nostro portafoglio.
Se riteniamo che i progressi di un'azienda non siano soddisfacenti, possiamo intraprendere una serie di azioni: engagement collaborativo, voto contro il management, invio di lettere formali o l'inoltro di una risoluzione degli azionisti. Infine, se i vari canali di escalation sono stati esauriti e non vediamo progressi sufficienti, potremmo decidere di ridurre la nostra esposizione a un'azienda o di disinvestirla completamente.
Risultato
- Risoluzione/recesso
L'engagement mirato gestito da Pictet Asset Management viene monitorato. Una volta accertato che l'azienda ha raggiunto l'obiettivo, chiudiamo la pratica di engagement e registriamo l'esito.
- Reportistica
Utilizziamo il sistema di registrazione di Pictet Asset Management per elaborare le nostre statistiche sull'engagement e per redarre testi sulle pratiche di engagement per i nostri clienti, oltre che per le valutazioni del portafoglio e le richieste di due diligence ad hoc. Sebbene il nostro obiettivo sia la trasparenza, per quanto possibile, ponderiamo attentamente anche la riservatezza delle informazioni che condividiamo (ad esempio, potrebbe essere necessario censurare i nomi delle aziende).
Engagement per il voto per procura
Le nostre attività di engagement sono interconnesse col nostro approccio al voto per procura. Il bisogno di uno può essere innescato dall'altro:
I diritti di voto vengono esercitati in occasione delle assemblee generali delle aziende incluse nelle strategie azionarie tematiche in conformità alla politica di voto di Pictet Asset Management. Le nostre decisioni di voto sono prese in base all'analisi bottom-up del team Thematic Equity. I team conducono la due diligence su temi di interesse e quindi esaminano le raccomandazioni di voto sulla sostenibilità di ISS. Nei casi in cui le decisioni del nostro team fossero in linea con le raccomandazioni di ISS, gli agenti incaricati di votare per procura inoltreranno i nostri voti e, ove opportuno, contatteremo l'azienda post voto in caso di voto contrario al management. D'altro canto, la decisione di discostarsi dalla raccomandazione di ISS può basarsi su una comprensione più approfondita dell'azienda, su ulteriori chiarimenti forniti dall'azienda in merito ai temi di voto per procura o su un'escalation di un engagement in corso. La nostra decisione di discostarci potrebbe anche richiedere nuove attività di engagement mirate.
Conclusioni e ulteriori informazioni
L'engagement è una parte essenziale del processo di investimento nelle strategie azionarie tematiche di Pictet Asset Management. Consente ai gestori degli investimenti di acquisire una comprensione più approfondita delle aziende che detengono e incoraggia le aziende ad adottare modifiche che possono incrementare il valore aziendale e mitigare i rischi. È anche uno strumento estremamente utile ai nostri team di investimento per promuovere un cambiamento ambientale e sociale positivo. L'approccio continuerà probabilmente ad acquisire importanza e ci impegniamo a diffondere rendiconti regolari su tali attività.
Vi invitiamo a contattate il vostro relationship manager per ottenere maggiori informazioni sui seguenti temi: Report sull'investimento responsabile, Report sull'impatto, Report sulla gestione attiva delle partecipazioni, Approccio all'investimento responsabile.
| Azienda: | Tetra Tech, Inc. |
| Questione ESG: | Struttura e remunerazione del consiglio di amministrazione/management |
| Obiettivo di engagement: | rinnovo del consiglio di amministrazione e maggiore diversità nel consiglio di amministrazione |
Impostazione della strategia
Tetra Tech, una società mid-cap, è una partecipazione a lungo termine di Pictet-Water e Pictet-Global Environmental Opportunities, il che ci rende uno dei primi cinque azionisti dell'azienda. La nosta capacità di influenzare è stata ritenuta sufficientmente elevata per procedere. Il tema dell'engagement e della composizione del consiglio di amministrazione è stato considerato rilevante per garantire che l'azienda avesse le competenze e l'esperienza necessarie per affrontare sfide e opportunità strategiche a lungo termine.
Preparazione all'engagement
Due dei sette amministratori non esecutivi del consiglio di amministrazione avevano un mandato rispettivamente di 28 e 33 anni. Sebbene entrambe le persone avessero portato notevoli esperienze e competenze al consiglio di amministrazione e contribuito all'eccezionale track record dell'azienda, abbiamo individuato un'opportunità di rinnovamento del Consiglio di amministrazione. Ciò riguardava non solo una modifica del profilo dei mandati, ma anche la creazione di un Consiglio di Amministrazione più diversificato. Abbiamo evidenziato tre benefici in questo cambiamento: consentire al consiglio di amministrazione di comprendere meglio la dimensione umana del trend riguardante la "giustizia ambientale", sostenuta dal progetto del Presidente Biden di aumentare i finanziamenti per la prevenzione dell'inquinamento e per garantire i servizi pubblici alle comunità svantaggiate; rendere il consiglio di amministrazione più consapevole dell'impronta globale delle sue entrate e renderlo sempre più attento ai suoi dipendenti.
Il team di Pictet-Water ha guidato l'engagement, in stretta collaborazione con il team di Pictet-Global Environmental Opportunities.
Engagement
L'attività di engagement è iniziata nel 2021 dopo aver votato contro due amministratori non esecutivi di lunga data. Al momento dell'Assemblea generale del 2022, uno degli amministratori si era dimesso. Abbiamo accolto favorevolmente tale cambiamento, ritenendo al contempo che fosse necessario apportare ulteriori cambiamenti. Abbiamo contattato l'azienda per esprimere la nostra intenzione di votare contro il Presidente del Comitato per le nomine e inviato una lettera al Consiglio di amministrazione per esporre la nostra decisione. Con un approccio di engagement attivo, incentrato sul dialogo con l'azienda, abbiamo ricevuto la conferma in merito ad un prossimo processo di rinnovo del Consiglio di amministrazione, compresa la nomina di un nuovo membro non esecutivo indipendente nel Consiglio di amministrazione dal 1 maggio 2022. Da allora, abbiamo proseguito con la nostra attività di engagement.
Risultato
La composizione del consiglio di amministrazione si è notevolmente sviluppata in seguito all'avvio delle attività di engagement. I cambiamenti sono stati apportati prestando grande attenzione a selezionare dei candidati che, oltre ad apportare un contributo alla diversità del consiglio di amministrazione di Tetra Tech, portassero anche competenze aggiuntive. Nella seconda metà del 2022 è stata effettuata un'ulteriore nomina di alta qualità, l'azienda ha integrato un limite temporale nei suoi processi di nomina e appartenenza al Consiglio di amministrazione e ha confermato che l'ultimo membro di lunga data del consiglio di amministrazione rimarrà in carica fino al 2024 per facilitare la transizione prima di dimettersi. Questo programma di rinnovo moderato ha raggiunto i risultati che ci eravamo prefissati nel 2021. L'attività di engagement si è conclusa con successo.
