Pictet Megatrend Framework

Thematisch beleggen in seculaire groei

Een belangrijk kenmerk van thematisch beleggen in aandelen bij Pictet Asset Management is de focus op gebieden van de economie die op lange termijn naar verwachting superieure groeivooruitzichten zullen bieden. Het identificeren, analyseren en opvolgen van stimulansen voor seculaire groei, die we megatrends noemen, is een complexe taak en vereist een breed scala aan vaardigheden. Wij zijn van mening dat deze structurele trends een cruciale bron zijn van inkomsten- en winstgroei op lange termijn, met implicaties voor beleggingsrendementen op lange termijn. Daarom gebruiken wij ze als basis voor elk van onze thematische aandelenportefeuilles.

Bij Pictet Asset Management hebben we hiervoor een kader voor megatrends ontwikkeld in samenwerking met specialisten van het Copenhagen Institute for Futures Studies, een wereldwijde denktank en adviesbureau. We maken ook gebruik van de inzichten van de 13 Thematic Advisory Boards van Pictet. Dit zijn groepen van vooraanstaande professionals en academici uit de sector die ons helpen de structurele trends te volgen die onze wereld transformeren en ervoor zorgen dat onze beleggingsthema's en hun beleggingsmogelijkheden relevant blijven.

Wat zijn megatrends?

Megatrends zijn de krachtige sociaal-economische, ecologische en technologische krachten die onze wereld vormgeven. De virtualisatie van de economie, de snelle uitbreiding van steden en de uitputting van de natuurlijke hulpbronnen van de aarde zijn slechts enkele van de structurele trends die de manier veranderen waarop landen worden bestuurd, bedrijven worden gerund en mensen hun leven leiden. Ze creëren kansen voor bedrijven met goed gepositioneerde bedrijfsmodellen en risico's voor andere bedrijven.

Om in aanmerking te komen als een megatrend, moet een fenomeen over een tijdshorizon van ten minste tien jaar het potentieel hebben om een blijvende impact uit te oefenen op grote delen van de wereldeconomie. Het moet in staat zijn om voor belangrijke economische sectoren een superieure groei op lange termijn te stimuleren of moet leiden tot een duidelijke verschuiving van zakelijke kansen van de ene naar de andere groep economische sectoren.

Pictet Megatrend Framework

Pictet Asset Management werkt al meer dan tien jaar samen met het Copenhagen Institute for Futures Studies (CIFS), een organisatie die bekend staat om haar expertise op het gebied van megatrends. Pictet heeft een megatrend framework ontwikkeld met de bedoeling om het toe te passen op thematische aandelenportefeuilles. Het framework omvat een niveau van megatrend granulariteit dat geschikt wordt geacht voor beleggingsdoeleinden, een expliciete focus op megatrends die kunnen worden gedefinieerd als seculaire groeistimulansen en de systematische empirische opvolging van megatrends over de thema's heen.

Het framework bestaat uit 21 megatrends opgedeeld in zes clusters, met enkele megatrends die bijkomende subtrends omvatten. Zie de bijlage voor een gedetailleerde uitleg van elke megatrend.

Hoe het framework wordt gebruikt

De eerste stap bestaat erin te bepalen in welke mate elk van de megatrends een seculaire groeistimulans vormt voor elk van de segmenten van een thematisch universum. Deze analyse wordt uitgevoerd binnen de beleggingsteams soms samen met het CIFS en de respectieve thematic advisory board. De resultaten worden geaggregeerd op portefeuilleniveau en de vijf tot acht belangrijkste megatrends worden geselecteerd. Het resultaat wordt hieronder geïllustreerd voor de Pictet SmartCity-strategie:

In een tweede stap wordt de evolutie van de gekozen megatrends opgevolgd aan de hand van een selectie van indicatoren die relevant zijn voor het betreffende thema. Hoewel dit geen hoogfrequent proces is – relevante gegevens zijn meestal niet meer dan eens per jaar beschikbaar – kan het dienen als basis voor het valideren van de beleggingsstrategie op lange termijn voor segmenten van de thema's en na verloop van tijd het aanbrengen van aanpassingen aan thematische universums.

Megatrendtracking voor Verstedelijking binnen SmartCity

Bijlage: Een diepere kijk in individuele megatrends

Megatrendcluster: Economie

• Economische groei

Trend naar een groeiend (reëel) inkomen per hoofd van de bevolking, gedreven door productiviteitsgroei. Kan groeiende ongelijkheid verhullen. Subtrends die de groeiende inkomens in subgroepen van de wereldeconomie/bevolking benadrukken, zijn onder meer de convergentie van de inkomens in opkomende markten en een snellere inkomensgroei voor vrouwen.

• Commercialisering

Trend naar een frequentere koppeling van commerciële/marktwaarde aan delen van de maatschappij waar dergelijke waarde voorheen impliciet, verborgen of administratief was. Omvat privatisering, tweedehandsmarkten en de prijszetting van externe effecten onder de subtrends.

• Service-economie

Het aandeel van de wereldwijde productie dat wordt gegenereerd door diensten in plaats van landbouw of productie, vertoont een structurele opwaartse trend. Deze verschuiving heeft gevolgen voor de samenstelling van de economie. Subtrends zijn onder meer: Financialisering (verbreding en verdieping van de financiële sector), Kennismaatschappij (hogere kennisinhoud verankerd in economische en sociale relaties, hogere waarde van informatie en kennis in de maatschappij), Everything as a service (verschuiving naar abonnementsgebaseerde bedrijfsmodellen).

• Specialisatie & complexiteit

Economische groei impliceert niet alleen een toenemende omvang van een verder vast economisch systeem. Het wordt eerder geassocieerd met een toenemende diversiteit aan activiteiten, complexiteit en specialisatie. Toenemende complexiteit stimuleert de behoefte aan een reeks diensten die ons helpen.

Megatrendcluster: Technologie & wetenschap

• Virtualisatie en dematerialisatie

Trend naar het vervangen van fysieke objecten en processen door digitale processen, inclusief gebieden zoals webportalen, mobiele apps en clouddiensten.

• AI & rekenkracht

Trend naar het vervangen van menselijke inspanningen/werken met op machines gebaseerde processen. Omvat robotisering, automatisering waarbij AI nu de dominante vorm wordt. Economieën profiteren van verbeterde prestaties en hogere productiviteit. Snelle veranderingen creëren echter uitdagingen voor het huidige personeeld om zich aan te passen/te herscholen. Toenemende rekenkracht hangt nauw samen met deze trend als enabler. En hoewel de groei in rekenkracht in het traditionele paradigma (Moore's wetIn 1965 voorspelde Gordon Moore dat het aantal transistoren dat de sector op een computerchip zou kunnen plaatsen, elk jaar zou verdubbelen. In 1975 actualiseerde hij zijn voorspelling naar eens in de twee jaar. Sindsdien is zijn voorspelling uitgegroeid tot een leidend principe voor de industrie om krachtigere halfgeleiderchips te leveren tegen lagere kosten.) misschien aan kracht inboet, zouden commerciële toepassingen van quantum computing dit decennium moeten beginnen toenemen.

• Betere onderlinge verbondenheid

Trend naar een steeds meer onderling verbonden wereld. Omvat connectiviteit tussen mensen, tussen mensen en objecten en tussen objecten (IoT). Hogere snelheid, betrouwbaarheid en bandbreedte maken deel uit van de trend.

• Levenswetenschappen en toepassingen

De snelle vooruitgang op het gebied van fundamenteel onderzoek en R&D met betrekking tot levende organismen zal zich voortzetten op verschillende gebieden van biologie, waaronder biotechnologie, biochemie, genomica, epigenetica, neurowetenschappen en onderzoek naar microbiomen.

• Nieuwe materialen

De behoefte aan materialen met de hoogst haalbare kwaliteit en prestaties tegen de laagste economische en milieukosten leidt tot doorbraken in de productie en technologie. De vooruitgang op het gebied van materiaaltechnologie, waaronder nanotechnologie, wordt steeds meer gezien als een mogelijke oplossing voor milieu- en gezondheidsproblemen.

Megatrendcluster: Maatschappij

• Toenemende ongelijkheid

Toenemende economische en sociale ongelijkheid heeft het potentieel om het consumentengedrag en het politieke gedrag te stimuleren, maar leidt ook tot groeiverschillen tussen marktsegmenten binnen de economie. Hoewel over de statistische methoden achter het meten van ongelijkheid wordt gediscussieerd, is er de perceptie dat de ongelijkheid toeneemt. De impact van COVID-19 verergert bovendien de ongelijkheid op korte termijn en kan in de toekomst die ongelijkheid nog stimuleren als de productiviteitswinsten door technologische versnelling niet gelijkmatig toenemen, zoals vaak het geval is.

• Focus op gezondheid

Trend van toenemende prioritering van gezondheidsoverwegingen in de maatschappij, zowel op individueel als op publiek niveau. Omvat meer aandacht voor een gezonde levensstijl, preventieve gezondheid, geestelijke gezondheid, hoog belang van volksgezondheid (inclusief paraatheid voor pandemieën en bioveiligheid).

• Individualisering & empowerment

Trend naar meer focus op de kenmerken en voorkeuren van het individu en meer empowerment van het individu in sommige dimensies, waardoor talrijke facetten van het consumentengedrag worden gevormd. Subtrends zijn onder meer: Doe-het-zelf maatschappij, Minder vertrouwen in instellingen/zelfredzaamheid, Maatwerk.

Megatrendcluster: Demografie

• Verstedelijking

De voordelen van agglomeratie leiden tot productiviteitsverschillen tussen plattelands- en stedelijke gebieden. Op individueel niveau zijn meer werkgelegenheid, sociale voordelen en diensten en netwerkeffecten krachtige motoren voor verstedelijking. De trend zal naar verwachting tot 2050 wereldwijd aanhouden. De aard van de trend lijkt echter te evolueren, althans in ontwikkelde landen, waarbij de mensenstroom meer op buitenwijken is gericht dan op de centrale zakendistricten als gevolg van een heroverweging na COVID-19.

• Generatieverschuivingen

Factoren die van invloed zijn op generaties zijn terug te vinden in hun cohortgrootte, sociaaleconomische omstandigheden, technologische verschuivingen en oorlogstijden. Deze onderliggende factoren bepalen hoe elke generatie omgaat met de wereldeconomie. We onderscheiden de subtrends van de vergrijzing (algemene trend naar een langere levensduur, die wordt versterkt door het grootste deel van de babyboomgeneratie die nu met pensioen gaat) en de hashtag-generatie (millennials/echoboomgeneratie en generatie Z die een groeiende invloed uitoefenen op consumenten- en arbeidsmarkten, met een bijbehorende verschuiving in voorkeuren en waarden).

• Bevolkingsgroei & migratie

Met de verbetering van de gezondheid en de daling van de mortaliteit is de wereldbevolking de afgelopen 100 jaar verviervoudigd. De effecten van de bevolkingsgroei hebben gemengde gevolgen voor zowel de afzonderlijke landen als de wereldeconomieën. Terwijl de VN verwacht dat de wereldbevolking de komende decennia zal blijven groeien, wordt de groeibijdrage veel gemengder: de bevolking in Europa en grote delen van Azië zal naar verwachting afnemen, terwijl de grootste bevolkingsgroei naar verwachting uit Afrika zal komen. De druk van internationale migratiestromen zal waarschijnlijk een steeds krachtigere implicatie van deze ontwikkelingen zijn.

Megatrendcluster: Milieu

• Klimaatverandering

Meer begrip en bewustzijn van de risico's en effecten van klimaatverandering leidt tot een grotere bereidheid om in te grijpen en zo de reikwijdte van de uitstoot van broeikasgassen te beperken, zowel wat betreft beleidsvorming als individuele en zakelijke beslissingen (mitigatie). Tegelijkertijd worden warmere temperaturen, stijgende zeespiegels en extreme weersomstandigheden steeds merkbaarder, wat leidt tot een grotere focus op veerkracht en aanpassing aan de klimaatverandering.

• Hulpbronnenschaarste

De economische groei en de bevolkingsgroei blijven de drijvende kracht achter de vraag naar grondstoffen, energie, water en landbouwproducten. Dat zorgt voor steeds meer schaarste en problemen met hulpbronnen. Bewijs van dergelijke toenemende uitdagingen leidt tot een groeiend collectief bewustzijn van de problemen met hulpbronnen, wat op zijn beurt steeds vaker beleidsacties, consumentengedrag en zakelijke beslissingen aanstuurt. De megatrend 'hulpbronnenschaarste' omvat de volledige keten, van informatie tot bewustwording en actie. Een van de kritische implicaties is een groeiende focus op efficiënt gebruik van hulpbronnen, gericht op het ontkoppelen van het verbruik van hulpbronnen van de economische en bedrijfsgroei.

• Milieukwaliteit

De milieueffecten van de industrialisering hebben de vervuiling van water, lucht en bodem doen toenemen. Een verslechtering van de milieukwaliteit heeft negatieve gevolgen voor de gezondheid en het welzijn en brengt ook economische kosten met zich. Milieubescherming en -verbetering krijgen steeds meer prioriteit, wat gevolgen heeft voor de beleidsvorming en het bedrijfsleven.

• Biodiversiteit en ecosysteemdiensten

Het dramatische tempo van het verlies aan biodiversiteit heeft ertoe geleid dat wetenschappers het hebben over de zesde massale uitsterving. Het bewustzijn over de kosten van biodiversiteitsverlies neemt snel toe in beleidskringen, maar ook binnen het bedrijfsleven. De daarmee gepaard gaande negatieve effecten op ecosysteemdiensten en natuurlijk kapitaal en de bijbehorende economische kosten worden steeds beter begrepen. Beleids- en gedragsverandering om deze zorgen aan te pakken zal de komende decennia een krachtige drijvende kracht achter verandering zijn.

Megatrendcluster: Global governance

• (De)globalisering

Trend naar groeiende onderlinge banden en onderlinge afhankelijkheid tussen landen binnen het wereldwijde economische en sociale systeem. De globalisering omvat verschillende dimensies, waarvan sommige sterker, andere zwakker worden. De handel bereikte een hoogtepunt in 2007 en zal nu waarschijnlijk op sommige vlakken althans een andere richting uitgaan; de evolutie van de trend is onduidelijk voor beleggingen en reizen/migratie, terwijl deze trend op het gebied van informatie en cultuur waarschijnlijk nog zal toenemen.

• Geopolitieke spanningen

De rivaliteit tussen 's werelds belangrijkste geopolitieke protagonisten zal waarschijnlijk blijven toenemen. De opmars van China naar de status van supermacht houdt zowel economisch als geopolitiek aan, terwijl de VS moeite heeft om haar leiderschap te behouden en actoren zoals de EU en Rusland selectieve invloed blijven uitoefenen.